T+1交易制度对机构投资者情绪至股市波动影响的实证研究
发布时间：2021-04-15 23:28
我国的证券市场逐渐开放,金融产品也逐渐多样化,股票市场作为我国证券市场的重要组成部分,其交易制度对我国股票市场的发展以及证券市场上金融产品的流动性、收益率等有着不可忽视的作用。目前,发达国家或地区多采用“T+0”的交易制度,既当日买进的股票,当日可以卖出。我国在证券市场成立的初期,也实行“T+0”的交易制度,但由于当时整个证券市场的不完善,“T+0”的交易制度极大地加剧了股票市场的不稳定性,因此,我国改而实施“T+1”的交易制度,既当日买进的股票,最早只能在下一个交易日卖出,并沿用至今。我国股票市场虽然起步晚,但其发展速度是显著的。股票市场经过近30年的发展,不管是在证券市场的体制体系上还是在政府出台的法律法规上都有了很大的完善,并且在资本结构上也发生了显著的变化,股票市场中机构投资者的比重越来越大。在现如今的市场环境下,是否应该继续实行“T+1”交易制度还是应该转而实行“T+0”交易制度,关系到我国股市的健康发展,这是一个具有现实意义的问题,也是本文研究的关键所在。在系统的梳理国内外有关“T+1”、“T+0”交易制度、投资者情绪以及股市稳定性相关的文献后,清晰界定了机构投资者以及股市...
【文章来源】：上海师范大学上海市
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
全文的研究框架图
图 3.1 不同主成分个数对应的误差平方和（碎石图）基于表 3-6 中误差平方和结果并结合图 3.1 可以发现，当主成分个数为 4 时，所对应的模型的误差平方和为 0.2404，是所有不同主成分个数所对应模型的误差平方和中最小的，且对各情绪代理变量 X 的方差累计贡献率达到了 78.25%，对沪深 300 指数收盘价 P 的方差累计贡献率达到了 90%以上，因此确定模型中主成分的最终个数为 4。基于上面分析的结果，得出偏最小二乘法构造的机构投资者综合情绪指数，结果如下：-1-3-10.03450.9675_0.01620.11540.0539ttttttZHURZLPSSENTPLSZPEZTDRZIBST （3.7）
第三章 机构投资者综合情绪指数的构建 上海师范大学硕士学位论文3.4.2 构建综合情绪指数根据 LASSO 回归法的理论，认为 LASSO 回归法在变量筛选及信息提取方面具有一定的优势，故本文尝试通过 LASSO 回归法来构造机构投资者综合情绪指数。首先通过交叉验证法确定模型的惩罚力度 ，结果见图 3.2。
本文编号：3140294
【文章来源】：上海师范大学上海市
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
全文的研究框架图
图 3.1 不同主成分个数对应的误差平方和（碎石图）基于表 3-6 中误差平方和结果并结合图 3.1 可以发现，当主成分个数为 4 时，所对应的模型的误差平方和为 0.2404，是所有不同主成分个数所对应模型的误差平方和中最小的，且对各情绪代理变量 X 的方差累计贡献率达到了 78.25%，对沪深 300 指数收盘价 P 的方差累计贡献率达到了 90%以上，因此确定模型中主成分的最终个数为 4。基于上面分析的结果，得出偏最小二乘法构造的机构投资者综合情绪指数，结果如下：-1-3-10.03450.9675_0.01620.11540.0539ttttttZHURZLPSSENTPLSZPEZTDRZIBST （3.7）
第三章 机构投资者综合情绪指数的构建 上海师范大学硕士学位论文3.4.2 构建综合情绪指数根据 LASSO 回归法的理论，认为 LASSO 回归法在变量筛选及信息提取方面具有一定的优势，故本文尝试通过 LASSO 回归法来构造机构投资者综合情绪指数。首先通过交叉验证法确定模型的惩罚力度 ，结果见图 3.2。
本文编号：3140294
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