持股周期与股票盈利:来自中国A股市场的证据

发布时间：2021-04-16 04:20

　　价值投资是格雷厄姆经典投资理论的基本特征之一,坚持价值投资是投资者在股市中盈利的前提,但现实中我国投资者亏多赢少,可能的原因是投机心理导致的非理性行为。我国个人投资者持股周期普遍较短这一重要特征为该问题的研究提供了检验。本文基于我国股票市场个人投资者的微观调查数据,研究了个人投资者的持股周期对其股票盈利的影响,研究结果表明:与其他投资者相比,平均持股周期短的投资者在股市中更难盈利。可能的影响机制是持股周期短的投资者投资组合的多元化程度不足,导致盈利的可能性较低。异质性分析表明,前述作用机制在投资经验欠缺、可投资资产不足、跟风操作的投资者群体中表现得更为明显。本文的研究结论为个人投资者坚持长期投资和价值投资理念提供了经验证据。 

【文章来源】：统计研究. 2020,37(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）投资者非理性行为
    （二）交易频率与股票盈利
    （三）个体特征与投资者行为
三、模型与变量
    （一）数据来源
    （二）模型和变量
        1．模型。
        2．变量选取。
        3．变量描述性统计。
四、实证结果与分析
    （一）投资者持股周期对其股票盈利的影响
    （二）内生性讨论
    （三）稳健性检验
        1．变更股票盈利衡量指标。
        2．变更持股周期衡量指标。
        3．使用Logit模型检验稳健性。
        4．倾向得分匹配法（PSM）。
五、影响机制和异质性分析
    （一）持股周期影响股票盈利的机制分析
    （二）持股周期对股票盈利的异质性影响
        1．持股周期、投资经验与股票盈利。
        2．持股周期、可投资资产与股票盈利。
        3．持股周期、跟风操作与股票盈利。
六、主要结论与政策含义


【参考文献】：
期刊论文
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[4]中国证券投资者交易行为的实证研究[J]. 史永东,李竹薇,陈炜.  金融研究. 2009(11)
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[7]基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷[J]. 孙培源,施东晖.  经济研究. 2002(02)



本文编号：3140727