江西高速中期票据融资的行为分析

发布时间：2021-05-18 14:56

　　一直以来中国高速公路行业的融资方式较为单一,主要是以银行贷款为主。在实际融资操作中,高速公路企业的资金主要来自银行贷款,这种融资模式很难满足其长远发展的需要,对于融资方式的革新迫在眉睫。中期票据正是顺应了这种发展潮流而产生的,它凭借着长期内锁定融资成本、降低再融资风险的优点而深受融资方的喜爱。同时在国家政策和市场选择的大力推动下,债券发行人本着提高金融市场有效性、促进金融服务能力和推动金融与实体经济共生共荣的标准,并结合对自身各种情况和投资方不同需求的考虑,对中长期债券品种做了诸多的创新尝试。本文选择以特大国有集团江西高速集团有限公司为研究对象,从融资动因、主要风险及防范措施和融资效果三个方面进行分析。同时着重对融资结构创新:灵活设计期限、内嵌赎回权、发行利率较低等进行分析,归纳出结论与启示。希望能够为日后高速公路企业采用中期票据融资提供参考。由于高速公路企业的融资渠道较为单一,这次的中期票据融资行为较好地解决了上述的问题,克服了高速集团资本支出压力、降低了融资成本,并给企业的债务管理带来了灵活性。需稍加注意的是,在中期票据发行实际操作中,也存在着一些风险。比如发行人未能按期足额偿付中... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstracts
1 引言
    1.1 .研究背景和研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 中期票据融资的相关文献
        1.2.2 债券期限结构的相关文献
        1.2.3 债券内嵌期权的相关文献
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文基本框架
2 中期票据融资理论概述
    2.1 票据融资的基本概述
        2.1.1 票据融资的基本概念
        2.1.2 票据融资的内容
    2.2 中期票据融资的概述
        2.2.1 中期票据的性质
        2.2.2 中期票据融资的特点
    2.3 中期票据融资的主要风险
        2.3.1 发行人违约风险
        2.3.2 参与机构操作风险
        2.3.3 主承销商包销风险
        2.3.4 托管机构分销系统风险
        2.3.5 簿记管理人推迟发行风险
    2.4 中期票据融资的理论基础
        2.4.1 期限匹配理论
        2.4.2 期权理论
        2.4.3 资本成本理论
3 江西高速中期票据融资的案例介绍
    3.1 江西高速基本情况介绍
        3.1.1 高速行业发展现状
        3.1.2 公司主营业务经营状况
        3.1.3 公司治理结构
    3.2 江西高速中期票据融资主要参与人
        3.2.1 簿记管理人
        3.2.2 联席主承销商
        3.2.3 信用评级机构
        3.2.4 托管机构
    3.3 江西高速中期票据融资交易特点
        3.3.1 将债券的本金偿还时间与募集资金使用周期相匹配
        3.3.2 附赎回权的设计,给予发行人融资上的灵活性
        3.3.3 发行利率较低,为企业节省大量的财务成本
4 江西高速中期票据融资的案例分析
    4.1 江西高速中期票据融资的动因分析
        4.1.1 高速公路产业投资大,建设周期长
        4.1.2 集团融资主要依靠银行信贷和超短期融资券,渠道较为单一
        4.1.3 其他渠道融资成本较高,发行程序复杂
        4.1.4 集团实现交通融资大平台战略转型的需要
    4.2 江西高速中期票据融资主要风险及防范措施
        4.2.1 发行人违约风险及防范措施
        4.2.2 参与机构操作风险及防范措施
        4.2.3 托管机构分销系统风险及防范措施
        4.2.4 簿记管理人推迟发行风险及防范措施
    4.3 江西高速中期票据融资发行效果分析
        4.3.1 灵活设计期限,克服资本支出压力
        4.3.2 内嵌赎回权,给集团的债务管理带来灵活性
        4.3.3 发行成本较低,实现了低成本融资
        4.3.4 募集到充足资金,帮助集团完成融资贷款主体变更的要求
5 案例的结论和启示
    5.1 江西高速中期票据融资案例的结论
        5.1.1 拓宽企业融资渠道,增加集团直接融资比例
        5.1.2 优化集团融资期限结构,实现交通融资大平台的转型
        5.1.3 集团资金流的稳定性得到了更好保障
        5.1.4 为构建扎实的项目建设提供财务保障工作
    5.2 江西高速中期票据融资的案例启示
        5.2.1 中期票据以较低的发行利率为企业实现了低成本融资
        5.2.2 将票据期限与资金使用周期相匹配能够优化融资期限结构
        5.2.3 中期票据资金用途自主化有力地推动了企业内部资源的优化配置.
        5.2.4 附带赎回权的设计满足了发行人灵活操作债券期限的要求
结束语
参考文献


【参考文献】：
期刊论文
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[3]公司治理对债券融资成本的影响——基于公司债和中期票据的实证检验[J]. 刘红霞,李卓松.  财务与金融. 2016(06)
[4]中期票据发行利差影响因素研究[J]. 仝冬冬,徐春骐,黄德斌.  财会通讯. 2016(32)
[5]投融资期限错配及其制度解释——来自中美两国金融市场的比较[J]. 白云霞,邱穆青,李伟.  中国工业经济. 2016(07)
[6]含股权回售与赎回条款的或有可转债定价研究[J]. 秦学志,胡友群,石玉山.  管理科学学报. 2016(07)
[7]公路经营企业中期票据发行特点及建议研究[J]. 俸芳,缪振磊.  交通财会. 2016(03)
[8]我国上市公司债务期限结构研究[J]. 王云升.  南通大学学报(社会科学版). 2015(03)
[9]银行间市场中期票据信用利差的影响因素研究[J]. 李合怡,贝政新.  审计与经济研究. 2014(04)
[10]我国中期票据的发展及展望[J]. 王惠,张玲玉,陈爱伟.  中国证券期货. 2013(07)



本文编号：3193992