基于全流通进程中中小投资者保护视角的大股东隧道行为研究
发布时间：2021-05-21 22:58
随着股权分置改革的完成,我国证券市场制度环境发生了根本性的转变,作为典型新兴转轨的沪深A股市场加速进入全流通状态。由于全流通进程中大股东的效用函数发生了显著改变,这导致了大股东的隧道行为（tunneling）也相应地发生了与以往不同的改变,并且中小投资者利益保护问题也面临着更加严峻的挑战。如何有效地防范大股东对中小投资者利益侵害的隧道行为、保护中小投资者的合法权益以及提升上市公司价值成为全流通进程中以及全流通后我国资本市场亟待解决的重大现实问题。本论文以中小投资者利益保护为视角着重讨论了全流通进程中大股东在股份减持、内幕交易及整体上市的定向增发过程中的隧道行为,以及股权制衡与法律约束这两种内、外部公司治理机制对大股东隧道行为产生的有效抑制作用。主要结论与创新点如下:1.借鉴行为金融学的相关理论与研究成果,构建了我国沪深A股市场全流通进程中大股东的效用函数,通过对资产转移与股票价格之间关系的分析,得出了以下结论:第一,大股东存在提高未来股票转让价格的激励;第二,全流通进程中影响大股东行为的主要因素为大股东的持股比例、基于完全信息的股票价格期望值以及二级市场公司的股票价格;第三,与股权分置...
【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：169 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 问题的提出
1.1.3 研究意义
1.2 研究内容与研究方法
1.2.1 研究的逻辑框架
1.2.2 研究内容
1.2.3 研究方法
1.3 主要创新
第二章 文献综述与理论分析
2.1 大股东的界定与类型
2.1.1 大股东的界定
2.1.2 大股东的类型
2.2 大股东的产生
2.2.1 股权集中的普遍性
2.2.2 大股东产生的原因
2.2.3 两类代理问题的比较
2.3 控制权收益与大股东行为
2.3.1 控制权私有收益与隧道行为
2.3.2 控制权共享收益与支持行为
2.4 抑制大股东隧道行为的机制
2.4.1 股权制衡
2.4.2 法律约束
2.5 中小投资者利益保护机制
2.5.1 公司治理与中小投资者保护
2.5.2 中小投资者保护机制
2.6 我国大股东隧道行为现状
2.6.1 上市公司的特殊背景
2.6.2 大股东的隧道行为
2.6.3 大股东隧道行为的抑制
2.7 本章小结
第三章 股份减持中的大股东隧道行为
3.1 全流通进程中大股东的效用函数
3.1.1 大股东效用函数的转变
3.1.2 大股东的风险偏好系数
3.1.3 大股东效用函数的修正
3.2 全流通进程中大股东的行为变化
3.2.1 大股东的行为分析
3.2.2 大股东行为对市场的影响
3.3 托宾Q 理论与大股东减持
3.3.1 托宾Q 值的计算
3.3.2 理论假设
3.3.3 实证分析
3.4 信息披露与大股东减持
3.4.1 数据收集与描述性统计
3.4.2 实证分析
3.5 本章小结
第四章 内幕交易中的大股东隧道行为
4.1 信息不对称
4.1.1 信息不对称理论
4.1.2 信息不对称产生的根源
4.1.3 逆向选择与道德风险
4.2 信息披露
4.2.1 有效市场假设理论
4.2.2 信息披露的原则
4.2.3 信息披露的作用
4.2.4 我国信息披露现状
4.3 内幕交易行为的影响
4.3.1 对证券市场的影响
4.3.2 对中小投资者的影响
4.3.3 对上市公司的影响
4.3.4 识别的困难性
4.3.5 监管的重要性
4.4 内幕交易行为的新特征
4.4.1 内幕交易行为的危害
4.4.2 《证券法》的相关规定
4.4.3 内幕交易行为的新特征
4.5 内幕交易行为的识别
4.5.1 基于Logistic 模型的识别方法
4.5.2 基于Logistic 方法的实证研究
4.6 本章小结
第五章 整体上市中的大股东隧道行为
5.1 整体上市概述
5.1.1 整体上市的理论基础
5.1.2 整体上市的激励因素
5.1.3 股改后并购行为的新特征
5.2 研究设计
5.2.1 研究假设
5.2.2 研究模型
5.2.3 事件分析法
5.2.4 样本选择与数据来源
5.3 实证分析
5.3.1 资产注入优劣的判别
5.3.2 窗口期市场表现
5.3.3 整体上市后的公司绩效
5.3.4 结论
5.4 本章小结
第六章 隧道行为的抑制：股权制衡与法律约束
6.1 最优股权结构及其主要影响因素
6.1.1 最优股权结构
6.1.2 影响股权结构的主要因素
6.2 股权制衡机制
6.2.1 股权制衡的经济学解释
6.2.2 股权制衡机制的主要模型
6.2.3 影响股权制衡的主要因素
6.3 大股东制衡的博弈分析
6.3.1 控股股东与中小股东冲突的博弈分析
6.3.2 大股东制衡博弈分析模型假设
6.3.3 大股东制衡的博弈分析
6.3.4 大股东制衡的博弈均衡及分析
6.4 法律约束：黄光裕内幕交易案案例分析
6.4.1 法律对公司治理的影响
6.4.2 监督约束机制的缺失
6.4.3 执法的国际比较
6.4.4 民事诉讼的有效性
6.5 本章小结
第七章 主要结论与研究展望
7.1 主要结论
7.2 政策建议
7.3 研究展望
参考文献
发表论文和科研情况说明
致谢
本文编号：3200523
【文章来源】：天津大学天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：169 页
【学位级别】：博士
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中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 问题的提出
1.1.3 研究意义
1.2 研究内容与研究方法
1.2.1 研究的逻辑框架
1.2.2 研究内容
1.2.3 研究方法
1.3 主要创新
第二章 文献综述与理论分析
2.1 大股东的界定与类型
2.1.1 大股东的界定
2.1.2 大股东的类型
2.2 大股东的产生
2.2.1 股权集中的普遍性
2.2.2 大股东产生的原因
2.2.3 两类代理问题的比较
2.3 控制权收益与大股东行为
2.3.1 控制权私有收益与隧道行为
2.3.2 控制权共享收益与支持行为
2.4 抑制大股东隧道行为的机制
2.4.1 股权制衡
2.4.2 法律约束
2.5 中小投资者利益保护机制
2.5.1 公司治理与中小投资者保护
2.5.2 中小投资者保护机制
2.6 我国大股东隧道行为现状
2.6.1 上市公司的特殊背景
2.6.2 大股东的隧道行为
2.6.3 大股东隧道行为的抑制
2.7 本章小结
第三章 股份减持中的大股东隧道行为
3.1 全流通进程中大股东的效用函数
3.1.1 大股东效用函数的转变
3.1.2 大股东的风险偏好系数
3.1.3 大股东效用函数的修正
3.2 全流通进程中大股东的行为变化
3.2.1 大股东的行为分析
3.2.2 大股东行为对市场的影响
3.3 托宾Q 理论与大股东减持
3.3.1 托宾Q 值的计算
3.3.2 理论假设
3.3.3 实证分析
3.4 信息披露与大股东减持
3.4.1 数据收集与描述性统计
3.4.2 实证分析
3.5 本章小结
第四章 内幕交易中的大股东隧道行为
4.1 信息不对称
4.1.1 信息不对称理论
4.1.2 信息不对称产生的根源
4.1.3 逆向选择与道德风险
4.2 信息披露
4.2.1 有效市场假设理论
4.2.2 信息披露的原则
4.2.3 信息披露的作用
4.2.4 我国信息披露现状
4.3 内幕交易行为的影响
4.3.1 对证券市场的影响
4.3.2 对中小投资者的影响
4.3.3 对上市公司的影响
4.3.4 识别的困难性
4.3.5 监管的重要性
4.4 内幕交易行为的新特征
4.4.1 内幕交易行为的危害
4.4.2 《证券法》的相关规定
4.4.3 内幕交易行为的新特征
4.5 内幕交易行为的识别
4.5.1 基于Logistic 模型的识别方法
4.5.2 基于Logistic 方法的实证研究
4.6 本章小结
第五章 整体上市中的大股东隧道行为
5.1 整体上市概述
5.1.1 整体上市的理论基础
5.1.2 整体上市的激励因素
5.1.3 股改后并购行为的新特征
5.2 研究设计
5.2.1 研究假设
5.2.2 研究模型
5.2.3 事件分析法
5.2.4 样本选择与数据来源
5.3 实证分析
5.3.1 资产注入优劣的判别
5.3.2 窗口期市场表现
5.3.3 整体上市后的公司绩效
5.3.4 结论
5.4 本章小结
第六章 隧道行为的抑制：股权制衡与法律约束
6.1 最优股权结构及其主要影响因素
6.1.1 最优股权结构
6.1.2 影响股权结构的主要因素
6.2 股权制衡机制
6.2.1 股权制衡的经济学解释
6.2.2 股权制衡机制的主要模型
6.2.3 影响股权制衡的主要因素
6.3 大股东制衡的博弈分析
6.3.1 控股股东与中小股东冲突的博弈分析
6.3.2 大股东制衡博弈分析模型假设
6.3.3 大股东制衡的博弈分析
6.3.4 大股东制衡的博弈均衡及分析
6.4 法律约束：黄光裕内幕交易案案例分析
6.4.1 法律对公司治理的影响
6.4.2 监督约束机制的缺失
6.4.3 执法的国际比较
6.4.4 民事诉讼的有效性
6.5 本章小结
第七章 主要结论与研究展望
7.1 主要结论
7.2 政策建议
7.3 研究展望
参考文献
发表论文和科研情况说明
致谢
本文编号：3200523
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