基于KMV的上市公司股票质押违约风险量化模型研究
发布时间：2021-05-26 20:01
近年来,伴随国内资本市场的迅速发展,股票质押因其融资门槛低,审批流程方便快捷,能够为质押部分股票注入更高流动性等特点,大大缓解了上市公司的资金需求,成为了一项备受上市公司青睐的融资工具。然而,受中美贸易摩擦的影响,自2018年3月以来,A股市场剧烈震荡,其中超过三分之一公司股价创三年来新低,质押的股票跌至预警甚至平仓线而产生大规模的股票质押违约现象。在此背景下,以金融风险管理理论为基础,基于KMV模型的构建思想,建立上市公司股票质押违约风险量化模型,维护股票质押市场稳定健康发展显得格外重要。本文首先就当前经济形势下股票质押业务的发展现状对文章的研究背景进行了阐述;其次详细梳理了国内外研究现状,对股票质押风险类型的研究进行了详细的概括,并从微观角度梳理了全面金融风险管理理论的发展历程,以及简要介绍了诞生在各时期的金融管理模型。并以此为基础,形成了国内股票质押违约风险量化模型的构建思路,提出了以KMV模型构建思想为支撑的上市公司股票质押违约风险量化模型的设计理念、假设前提以及推导过程。最终,文章利用构建的模型对国内A股市场上的各行业进行了股票质押业务违约风险的度量,并实证验证了基于KMV的...
【文章来源】：西南科技大学四川省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 国内外研究现状
1.4.1 国外研究现状
1.4.2 国内研究现状
1.4.3 研究评述
1.5 理论基础
1.5.1 金融风险管理理论
1.5.2 KMV模型
1.6 文章结构图
2 上市公司股票质押违约风险问题分析
2.1 上市公司股票质押融资现状
2.1.1 上市公司股票质押融资规模
2.1.2 上市公司股票质押行业分布
2.2 上市公司股票质押违约问题与风险
2.2.1 上市公司股票质押现阶段存在的问题
2.2.2 上市公司股票质押的违约风险
3 上市公司股票质押违约风险量化模型设计方案
3.1 模型设计理念
3.1.1 股票质押贷款与期权损益同构现象
3.1.2 模型基本思想
3.2 模型假设前提
3.3 模型推导
3.3.1 质押股票价值VA的求解
3.3.2 违约距离DD与违约概率DP的计算
3.4 模型代入变量的选取
3.5 模型整体框架图
3.6 建模与检验工具
4 上市公司股票质押违约风险度量
4.1 样本选取
4.1.1 样本分组方法
4.1.2 样本时间段的选取
4.1.3 行业和公司的选取
4.2 数据来源
4.3 相关变量确定
4.3.1 股票质押市值E
4.3.2 无风险利率r?
4.3.3 质押股票价格波动率?E
4.3.4 时间区间T-t
4.3.5 股票质押率P
4.3.6 质押股票价格B
4.4 质押股票价值V_A与质押股票价值波动率σ_A的计算
4.5 模型计算结果与结论
5 上市公司股票质押违约风险量化模型结果实证检验
5.1 非参数检验
5.1.1 威尔科克森符号秩检验
5.1.2 曼-惠特尼U检验
5.1.3 非参数检验结论
5.2 模型估计结果的配对T检验
5.2.1 方差齐性检验
5.2.2 T检验
5.3 质押股票违约概率影响因素分析
6 上市公司股票质押违约风险模型在国内的应用建议
6.1 模型适用性分析
6.1.1 公开数据的真实性
6.1.2 模型考虑的不全面性
6.1.3 模型相关指标设立的合理性
6.1.4 模型对股票质押违约风险度量的局限性
6.2 对国内股票质押业务发展的相关建议
6.2.1 进一步加强国内市场监管
6.2.2 逐步完善国内股票质押违约信息系统
6.2.3 强化相关违约风险评价体系的创新能力
7 创新点与不足
7.1 创新点
7.2 不足
致谢
参考文献
附录一 MATLAB程序运行代码
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用——以万科A为例[J]. 邵翠丽. 会计之友. 2018(19)
[2]股权质押、市场泡沫与宏观经济波动[J]. 李玉龙. 财经科学. 2018(08)
[3]控股股东股权质押与商业信用融资——基于内部控制质量和审计质量的考量[J]. 潘临,张龙平,欧阳才越. 财经理论与实践. 2018(04)
[4]基于修正KMV模型的上市公司信用风险测度[J]. 王传鹏,李春蕾. 会计之友. 2018(13)
[5]股票质押公告对公司市值影响的实证研究[J]. 王晓彦,阚晓雨,胡怡. 开发研究. 2018(02)
[6]控股股东股权质押与现金持有水平:“掏空”还是“规避控制权转移风险”[J]. 李常青,幸伟,李茂良. 财贸经济. 2018(04)
[7]考虑流动性和组合再平衡风险的股票质押率优化模型[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 中国管理科学. 2018(01)
[8]不同变现策略下的股票质押率定价模型[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 系统工程理论与实践. 2017(07)
[9]控股股东股权质押与上市公司过度投资[J]. 谢露,王超恩. 上海金融. 2017(07)
[10]股票质押式回购合约的动态质押率测算[J]. 任羽菲,杨成荣. 中国管理科学. 2017(01)
博士论文
[1]我国中小企业信用风险度量模型与实证研究[D]. 韩岗.吉林大学 2008
[2]控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李永伟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]论我国非上市公司股权质押[D]. 陈志康.吉林大学 2015
本文编号：3206979
【文章来源】：西南科技大学四川省
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
1.4 国内外研究现状
1.4.1 国外研究现状
1.4.2 国内研究现状
1.4.3 研究评述
1.5 理论基础
1.5.1 金融风险管理理论
1.5.2 KMV模型
1.6 文章结构图
2 上市公司股票质押违约风险问题分析
2.1 上市公司股票质押融资现状
2.1.1 上市公司股票质押融资规模
2.1.2 上市公司股票质押行业分布
2.2 上市公司股票质押违约问题与风险
2.2.1 上市公司股票质押现阶段存在的问题
2.2.2 上市公司股票质押的违约风险
3 上市公司股票质押违约风险量化模型设计方案
3.1 模型设计理念
3.1.1 股票质押贷款与期权损益同构现象
3.1.2 模型基本思想
3.2 模型假设前提
3.3 模型推导
3.3.1 质押股票价值VA的求解
3.3.2 违约距离DD与违约概率DP的计算
3.4 模型代入变量的选取
3.5 模型整体框架图
3.6 建模与检验工具
4 上市公司股票质押违约风险度量
4.1 样本选取
4.1.1 样本分组方法
4.1.2 样本时间段的选取
4.1.3 行业和公司的选取
4.2 数据来源
4.3 相关变量确定
4.3.1 股票质押市值E
4.3.2 无风险利率r?
4.3.3 质押股票价格波动率?E
4.3.4 时间区间T-t
4.3.5 股票质押率P
4.3.6 质押股票价格B
4.4 质押股票价值V_A与质押股票价值波动率σ_A的计算
4.5 模型计算结果与结论
5 上市公司股票质押违约风险量化模型结果实证检验
5.1 非参数检验
5.1.1 威尔科克森符号秩检验
5.1.2 曼-惠特尼U检验
5.1.3 非参数检验结论
5.2 模型估计结果的配对T检验
5.2.1 方差齐性检验
5.2.2 T检验
5.3 质押股票违约概率影响因素分析
6 上市公司股票质押违约风险模型在国内的应用建议
6.1 模型适用性分析
6.1.1 公开数据的真实性
6.1.2 模型考虑的不全面性
6.1.3 模型相关指标设立的合理性
6.1.4 模型对股票质押违约风险度量的局限性
6.2 对国内股票质押业务发展的相关建议
6.2.1 进一步加强国内市场监管
6.2.2 逐步完善国内股票质押违约信息系统
6.2.3 强化相关违约风险评价体系的创新能力
7 创新点与不足
7.1 创新点
7.2 不足
致谢
参考文献
附录一 MATLAB程序运行代码
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用——以万科A为例[J]. 邵翠丽. 会计之友. 2018(19)
[2]股权质押、市场泡沫与宏观经济波动[J]. 李玉龙. 财经科学. 2018(08)
[3]控股股东股权质押与商业信用融资——基于内部控制质量和审计质量的考量[J]. 潘临,张龙平,欧阳才越. 财经理论与实践. 2018(04)
[4]基于修正KMV模型的上市公司信用风险测度[J]. 王传鹏,李春蕾. 会计之友. 2018(13)
[5]股票质押公告对公司市值影响的实证研究[J]. 王晓彦,阚晓雨,胡怡. 开发研究. 2018(02)
[6]控股股东股权质押与现金持有水平:“掏空”还是“规避控制权转移风险”[J]. 李常青,幸伟,李茂良. 财贸经济. 2018(04)
[7]考虑流动性和组合再平衡风险的股票质押率优化模型[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 中国管理科学. 2018(01)
[8]不同变现策略下的股票质押率定价模型[J]. 石玉山,刘海龙,胡友群. 系统工程理论与实践. 2017(07)
[9]控股股东股权质押与上市公司过度投资[J]. 谢露,王超恩. 上海金融. 2017(07)
[10]股票质押式回购合约的动态质押率测算[J]. 任羽菲,杨成荣. 中国管理科学. 2017(01)
博士论文
[1]我国中小企业信用风险度量模型与实证研究[D]. 韩岗.吉林大学 2008
[2]控股股东股权质押动因及经济后果研究[D]. 李永伟.复旦大学 2007
硕士论文
[1]论我国非上市公司股权质押[D]. 陈志康.吉林大学 2015
本文编号：3206979
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