融资融券制度对股价波动的影响——基于双重差分模型的研究

发布时间：2021-06-23 05:20

　　本文基于融资融券制度分布扩容的准自然实验,运用双重差分模型从四个观测区间研究融资融券制度对股价波动的影响。研究发现:融资融券制度开通的前期对股价波动的影响不明显,随着标的股票的扩容其平抑股价波动的作用逐渐增大;融资融券制度能够通过提升信息传递速度降低股价波动,其中融资交易的杠杆效应提升了正面信息的传递速度,进而平抑股价波动;而融券交易平抑股价波动的效果并不显著,这意味着应增加融券券源,减少融资交易和融券交易的失衡,并扩大标的股票的范围。考虑到标的股票涉及多个行业,本文进一步探究其对股价波动的影响是否存在着行业差异,发现融资融券制度降低股价波动集中在制造业行业。 

【文章来源】：金融与经济. 2019,(10)北大核心

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、研究设计
    （一）模型设计
    （二）控制变量的选取
三、实证分析
    （一）数据来源与样本选择
    （二）描述性统计
    （三）融资融券制度与股价波动
    （五）融资融券制度与行业差异
四、稳健性检验
    （一）股价波动的变量替换
    （二）融资融券制度的虚拟实验
    （三）控制股指期货的影响
五、结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
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[3]中国渐进式融资融券扩容制度是否降低了标的股票的波动率?[J]. 杨嵩,何毛毛.  经济与管理. 2018(05)
[4]卖空限制的政策效果分析——基于2015年股市异常波动的证据[J]. 袁军,林家羽,周轩宇.  科学决策. 2018(02)
[5]融资融券对我国A股市场标的证券波动性的影响分析[J]. 王雨,粟勤.  管理世界. 2017(03)
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[7]融资融券加大了沪深股市波动吗[J]. 张红伟,杨琨,向玉冰.  经济理论与经济管理. 2016(12)
[8]融资融券失衡对股价波动性的影响[J]. 虞一青,刘嫦,赖登凌.  金融论坛. 2016(12)
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本文编号：3244316