影响公司高管交易行为内部差异的因素：“信息优势”还是“收入补偿动机”

发布时间：2021-07-09 12:13

　　本文以2007-2013年上市公司高管交易为研究对象,采用公司内高管相对薪酬水平作为"信息优势"和"收入补偿动机"的双重代理变量,考察了公司高管交易行为内部差异的可能影响因素。研究发现,高管在公司的薪酬相对水平越高,其交易的主动性越强,买卖股票的超常回报特别是短期回报越高。这一关系并不因信息环境变化而发生实质性改变,表明公司内不同高管买卖股票的主动性和交易回报的差异主要由其信息优势决定,而内部薪酬差异引起的收入补偿动机并未产生决定性影响。本文不仅丰富了内部人交易方面的文献,而且有助于证券监管部门明确高管交易的重点监控对象,预防潜在的内幕交易,从而维护市场交易的公平性。 

【文章来源】：南开管理评论. 2019,22(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
引言
一、文献回顾与研究假说
二、研究设计
    1. 样本选择与数据来源
    2. 模型设定与变量定义
三、实证检验
    1. 描述性统计
    2. 回归检验
    3. 敏感性检验
        (1）信息不对称程度的影响
        (2）薪酬相对水平与高管交易的中长期回报关系
        (3）薪酬相对水平与高管交易回报的影响：按内部人类型分类检验
四、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
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[2]高管及其亲属买卖公司股票时“浑水摸鱼”了?——基于信息透明度对内部人交易信息含量的影响研究[J]. 曾庆生.  财经研究. 2014(12)
[3]高管薪酬、员工薪酬与公司的成长性——基于中国中小上市公司的经验数据[J]. 夏宁,董艳.  会计研究. 2014(09)
[4]信息不对称、交易窗口与上市公司内部人交易回报[J]. 曾庆生,张耀中.  金融研究. 2012(12)
[5]内幕交易监管效率与上市公司高管薪酬——一个理论模型[J]. 刘晓峰.  经济学(季刊). 2013(01)
[6]高管交易能预测未来股票收益吗?[J]. 朱茶芬,姚铮,李志文.  管理世界. 2011(09)
[7]解禁股份交易中的“择时”行为与大股东侵害[J]. 蔡宁.  南开管理评论. 2011(04)
[8]基于公司治理视角的中国股票市场非法内幕交易研究[J]. 唐齐鸣,张云.  金融研究. 2009(06)
[9]公司内部人具有交易时机的选择能力吗?——来自中国上市公司内部人卖出股票的证据[J]. 曾庆生.  金融研究. 2008(10)
[10]企业内部薪酬差距对组织未来绩效影响的实证研究[J]. 张正堂.  会计研究. 2008(09)



本文编号：3273726