新股上市首日涨跌幅限制与IPO抑价

发布时间：2021-07-10 19:33

　　IPO抑价,是指上市公司上市首日股票的发行价格显著低于上市首日交易收盘价的现象。IPO抑价现象在全球股票市场广泛存在,但相较于发达国家甚至部分发展中国家股票市场而言,我国股市IPO抑价尤为严重。IPO抑价严重影响了股市的正常交易秩序,不利于发挥股市对资源的有效配置作用。为遏制新股上市当日股价出现暴涨暴跌,甚至被恶意爆炒的非理性投机行为,2013年12月,沪深交易所相继发布完善新股上市首日交易机制的通知。通知规定,自2014年1月起沪深两市实施首日涨跌幅限制政策,即新股上市首日股价最高涨幅不超过发行价的44%,最大跌幅不低于发行价的36%。该政策实施4年来,在一定程度上缓解了新股上市首日出现股价剧烈波动的问题,但也由此引发了新股上市首日后接连多日的“一字涨停”现象。因此,该政策的实施是否真正起到了缓解IPO抑价稳定股市的政策效果,尚有待深入分析。目前国内外就该问题的研究较少且研究结论不一,本文在此背景下对该问题的研究具有一定的理论和现实意义。首先,本文分析了近年来我国新股上市首日涨跌幅度、打开一字涨停板前累计涨幅及累计涨跌停天数等基本现状,并对国内外关于IPO抑价的理论以及我国股市首日涨... 

【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 实践意义
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文创新
    1.5 本文不足
第二章 文献综述
    2.1 IPO抑价文献综述
        2.1.1 IPO抑价国外文献综述
        2.1.2 IPO抑价国内文献综述
    2.2 涨跌幅限制制度研究文献综述
    2.3 现有文献的评述
第三章 研究设计
    3.1 模型设计
        3.1.1 多元线性回归模型
        3.1.2 倾向得分匹配(PSM)模型
    3.2 样本选取与数据来源
    3.3 变量定义
        3.3.1 被解释变量
        3.3.2 解释变量
        3.3.3 控制变量
第四章 实证分析
    4.1 2014年新政对IPO抑价率影响分析
        4.1.1 全样本描述性统计分析
        4.1.2 2014年新政实施前后IPO抑价率差异性分析
    4.2 多元回归分析
        4.2.1 全样本多元回归分析
        4.2.2 主板市场和创业板市场的多元回归
    4.3 倾向得分匹配模型(PSM)分析
        4.3.1 Logit回归模型匹配变量筛选
        4.3.2 匹配平衡性检验
        4.3.3 平均处理效应分析
    4.4 偏差校正匹配估计量稳健性检验
    4.5 2014年新政前后IPO抑价率差异影响因素分析
第五章 结论
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
参考文献
致谢
攻读学位期间发表的学术论文和参加科研情况
附件


【参考文献】：
期刊论文
[1]涨幅限制影响IPO抑价了吗?[J]. 张卫东,苏鑫,陈辉,唐齐鸣,杨雪.  管理评论. 2018(01)
[2]承销商声誉、投资者情绪与IPO抑价——基于上市首日涨幅限制的创业板经验[J]. 蒋蔚.  海南金融. 2017(12)
[3]限制新股上市首日涨幅是否改变了IPO抑价的反应模式[J]. 唐齐鸣,陈辉,马丽.  金融学季刊. 2017(02)
[4]券商声誉、机构投资者持股与IPO抑价[J]. 赵岩,孙文琛.  经济管理. 2016(12)
[5]中国式风险披露、披露水平与市场反应[J]. 姚颐,赵梅.  经济研究. 2016(07)
[6]限制首日涨跌幅情况下的新股发行上市后的累计涨幅研究[J]. 付延.  商. 2016(05)
[7]研发投入与IPO抑价:风险投资的调节效应[J]. 胡志颖,李瑾,果建竹.  南开管理评论. 2015(06)
[8]媒体语气、投资者情绪与IPO定价[J]. 汪昌云,武佳薇.  金融研究. 2015(09)
[9]公司的媒体信息管理行为与IPO定价效率[J]. 汪昌云,武佳薇,孙艳梅,甘顺利.  管理世界. 2015(01)
[10]券商背景风险投资与公司IPO抑价——基于信息不对称的视角[J]. 张学勇,廖理,罗远航.  中国工业经济. 2014(11)



本文编号：3276528