基于UPM-LPM的增强指数投资策略

发布时间：2021-07-10 19:41

　　增强指数投资策略的理念是基于部分成份股构建指数跟踪组合,以期在跟踪指数趋势的同时,获取超出指数平均收益的超额收益。本文将指数收益率作为目标收益,拓展经典下偏矩（Lower Partial Moment,LPM）的概念,使其适应于增强指数投资策略建模,同时给出上偏矩（Upper Partial Moment,UPM）的定义,进而构建基于UPM-LPM之比的增强指数模型。为解决模型的求解复杂性和高维投资组合的"维数灾难"问题,本文运用非参数核估计方法直接得到跟踪组合的密度函数,进而得到跟踪组合的LPM和UPM的解析表达式,避免对组合中各资产之间的高维联合分布进行估计,大幅度降低了估计的维度,克服"维数灾难"问题。而且LPM和UPM的核估计量是组合头寸的光滑函数,具有任意阶导数,便于优化问题求解。最后,本文运用沪深股票市场上五个常用指数及其成份股数据,检验模型在实际金融市场中的表现,结果表明:本文提出的增强指数模型能够战胜指数,同时实现跟踪指数趋势并获取稳健超额收益的目标。 

【文章来源】：中国管理科学. 2019,27(09)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
1 引言
2 增强指数模型
    2.1 UPM/LPM的定义与估计
    2.2 基于UPM-LPM的增强指数模型
3 实证分析
4 结语


【参考文献】：
期刊论文
[1]高频数据瞬时波动率核估计的窗宽选择及算法研究[J]. 王江涛,周勇.  中国管理科学. 2018(07)
[2]基于非参数核估计方法的均值-VaR模型[J]. 黄金波,李仲飞,丁杰.  中国管理科学. 2017(05)
[3]具有多元权值约束的鲁棒LPM积极投资组合[J]. 凌爱凡,杨晓光,唐乐.  管理科学学报. 2013(08)
[4]基于时变Copula函数的下偏矩最优套期保值效率测度方法研究[J]. 戴晓凤,梁巨方.  中国管理科学. 2010(06)
[5]论投资组合与金融优化——对理论研究和实践的分析与反思[J]. 朱书尚,李端,周迅宇,汪寿阳.  管理科学学报. 2004(06)



本文编号：3276541