经济周期波动、券商资产配置与融资结构调整 ——基于国泰君安的案例研究

发布时间：2021-07-13 09:39

　　近年来,随着证券公司资产业务多元化发展,证券业由轻资产向重资产经营转变,资产规模扩张,融资需求增加,券商资产配置模式选择和融资结构管理变得更加重要,资产收益和融资成本对业绩影响也日益显著,资产负债管理成为行业发展面临的新课题。从影响因素来看,券商资产配置与融资行为均受到资本市场的影响,而资本市场又与宏观经济波动和货币政策密切相关。因此,本文研究的问题是基于宏观经济周期波动的视角,探讨券商进行资产配置和融资结构调整的内在机理。研究现状:已有文献对上市公司资产配置、融资方式选择、资本结构调整与宏观经济波动的关系进行了研究,认为企业融资行为、金融资产配置均存在经济周期性,流动性约束下资产和负债存在相互匹配关系。已有研究注重上市公司外部融资的周期性,但忽视了各因素之间的作用机制,资产配置选择与融资结构调整未考虑证券行业异质性特点。研究思路:通过对国泰君安的单个案例的纵向分析,结合已有文献研究结论,运用资本结构动态权衡理论、投资时钟原理和流动性风险管理理论,基于经济周期波动视角,研究宏观经济环境变化对券商资产配置与融资结构的影响及结构调整的内在机理。研究发现:（1）国泰君安的资产配置是综合外部宏... 

【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

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图１－２本文结构安排图??

图５－１案例分析框架??５．１经济周期识别及货币政策情况??本节分析２０１３－２０１７年宏观经济和货币政策的变化，通过对经济周期的划分和不同??阶段货币政策的选择，分析对资本市场的影响，以及股票、债券等资产价格的变化和收??＇益情况，作为下文研宂国泰君安的资产配置结和融资行为的外部环境基础。??２４??

图５－２、２０１３－２０１７年宏观经济景气指数（右轴）与ＣＰＩ?（左轴）变化??数据来源：Ｗｉｎｄ宏观经济数据库

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3281824