基于三因素分离的股票收益分析

发布时间：2021-07-21 23:08

　　伴随着2005年中国证券市场的股改，本已初具规模的中国证券市场又得到了更为迅猛的发展，国内经济形势大好，越来越多的人开始关注股票市场，树立价值投资理念。待股改的大潮暂且平息，经济恢复平稳势态，检验股票收益与系统风险关系的资产定价理论在最新的中国证券市场上适用性是否有所改善，分析股票收益受哪些因素影响，对这些问题的研究显得非常有意义。本文采用计量经济学中的回归分析和因子分析方法，将上交所A股中100家上市公司作为样本进行实证检验和细致分析，旨在掌握股票收益规律以期对投资者进行理性投资提供一定的指导和帮助。文章首先对资产定价理论做了简要介绍，其次用标准CAPM对股票收益和系统风险进行验证，然后在肯定了三因素模型在中国股票市场上的适用性后，进一步采用三因素分离方法改进对股票收益同系统风险关系的确定。较之前研究而言，本文结论的得出更具科学性。除此之外，文章还选取了涵盖上市公司各方面经营能力的16个财务指标，通过因子分析法提取出四大公共因子，用股票非系统风险收益对其做回归分析，试图找出影响股票非系统风险收益的影响因素。文章通过实证分析发现：基于一维分组的CAPM检验模糊了股票收益与系统风险的关系... 

【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 股票收益文献回顾
        1.2.1 标准 CAPM 理论的研究
        1.2.2 三因素资产定价理论的研究
        1.2.3 套利资产定价理论的研究
        1.2.4 小结
    1.3 研究框架
    1.4 创新之处
第2章 股票收益理论基础
    2.1 股票收益理论概述
        2.1.1 投资组合理论
        2.1.2 CAPM 理论
        2.1.3 三因素资产定价理论
        2.1.4 套利资产定价理论
        2.1.5 本节小结
    2.2 股票收益定性分析
        2.2.1 系统风险因素
        2.2.2 非系统风险因素
        2.2.3 本节小结
第3章 系统风险对股票收益贡献的实证研究
    3.1 样本选取及研究方法
        3.1.1 样本选取
        3.1.2 研究方法
    3.2 实证检验
        3.2.1 基于一维分组的 CAPM 检验
        3.2.2 基于二维分组的三因素模型检验
        3.2.3 基于三维分组的 CAPM 检验
    3.3 本章小结
第4章 非系统风险对股票收益贡献的实证研究
    4.1 样本选取及研究方法
        4.1.1 财务指标选定
        4.1.2 财务指标说明
        4.1.3 研究方法
    4.2 实证检验
        4.2.1 公共因子数的确定
        4.2.2 公共因子定义
        4.2.3 实证结果
    4.3 本章小结
第5章 中国股票市场存在问题及建议
    5.1 中国股票市场存在的现实问题
        5.1.1 监管不当且信息披露有缺陷
        5.1.2 缺少金融创新
        5.1.3 投资观念不成熟
    5.2 投资、管理和发展建议
        5.2.1 对投资者的投资建议
        5.2.2 对监管当局的管理建议
        5.2.3 对上市公司的发展建议
    5.3 本章小结
结论
参考文献
致谢
附录 原始数据



本文编号：3295945