股权结构对上市公司跨境并购绩效影响研究

发布时间：2021-07-22 23:47

　　本文研究了中国上市企业跨境并购绩效影响的因素这一问题。根据统计,2016年,中国上市企业海外并购投资交易达到438笔,较2015年的363笔交易增长了 20.94%;而累计宣布的交易金额为2,157.94亿美元,较2015年大幅增长了 147.75%。然而,愈演愈烈的跨境并购潮下,交易成功率仅为40%。由于我国实行现代的公司制度时间较短,股权分置改革于2007年基本完成,目前仅有十年的历史与经验。我国企业不完善的股权结构无疑成为了跨境并购中的障碍,引发管理层与股东之间的委托代理问题,大股东损害中小股东利益问题,以及并购后的产业融合等问题。本文选取2006年至2017年十二年为跨度,将在该时间段内完成跨境并购的中国上市公司作为研究样本,从股权结构角度分析跨境并购绩效的影响因素。本文采用事件研究法研究跨境并购绩效的影响因素,将因变量设为累计超额收益率CAR。本文选择具有代表性的指标作为自变量衡量股权结构,分别为流通股东持股比例、前十大股东持股比例、机构投资者持股比例和第一大股东属性。本文选择的控制变量有财务指标和国别差异指标。财务指标包括收购方资产规模、盈利能力和资产负债率;国别差异指标包... 

【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图２．１?２００７－２０１６年中国跨境并购交易与数量３??２０１６年，中国企业共宣布了至少５１起金额超过１０亿美元的大型交易，几??２０１５２７

．６０?－２?０?２??图３．１事件研宄法各时间段说明??第二步，计算超额收益率。将清洁期股票收益率与市场收益率带入ＣＡＰＭ??模型，通过回归分析得出参数，即??Ｒｉｔ?＝?ａｉ＋ｐｉ?＊?Ｒｍｔ?＋?￡ｉｔ，?ｔＧ［－６０，?－２］??１５??ｔ??

０?００％??－２０￣－１０％?－１０＾０％?０￣１０％?１０－２０％?２０￣３０％??图３．２超额累积收益率频率分布直方图??在２１０起并购事件中，有１０６起并购绩效为正，占并购总数的５０．４８％；有??１０４起并购绩效为负，占并购总数的４９．５２％，结论表明上市公司从事跨境并购交??易有超过一半概率的会获得正的收益，有小于一半的概率会亏损。但如果要从总??体上更好地对这些跨境并购交易活动的绩效作出判断，可以先根据得到的每个企??１６??

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
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本文编号：3298147