我国开放式股票型基金波动择时能力实证研究
发布时间：2021-07-24 13:36
随着我国基金业的迅速发展、基金数量的不断增加,证券投资基金在金融市场上的影响力也日益显现,同时基金也越来越受到个人投资者和机构投资者的青睐,成为投资者主要的投资方向。其中开放式基金以其买卖灵活、透明度高等特点,在规模和数量上远远超过了封闭式基金,成为基金市场上的主流产品。随着基金被关注程度的日益提高,如何科学而又合理地对开放式基金的业绩进行评价和衡量则成为投资者尤为关注的问题,具有着重要的现实意义。择时能力作为衡量基金经理投资能力的指标,是基金业绩评价的一个重要方面。基金经理的择时能力又可以细分为收益择时能力和波动择时能力。其中波动择时是指基金经理通过预测市场的波动情况,根据预测对投资组合的风险水平进行调整进而提高基金投资效用的行为,即在市场波动增大的时候应适时地减少所持组合的系统风险,在市场波动减少时适时增加所持组合的系统风险。本文主要通过构建FF3-TM-B和FF3-HM-B模型对基金经理的波动择时能力进行检验,以2007年1月1日之前成立的开放式股票型基金为研究对象,选用日度数据,以2007年1月4日至2009年12月31日为样本区间,采用Busse波动择时模型,考虑到基金择时能...
【文章来源】：中南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
998一2009年我国基金数量与基金规模情况
规模的4.14%，资产净值合计达到964.34亿元，占全部基金资产净值的4.54%〔幻。基金在规模和数量上都有着迅速的增长。我国证券投资基金自1998年至2009年基金数量与基金规模的发展情况如图1一1所示。 111999{200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999555一22… 333351117111， 1099916000204443077734666464446211111105一 574}54666818881205551714443247774739998555551一 一 1945777 JJJJJJJJJJJJJJJJJZIbbbbbb35000300002500020000150001000050000‘.数量二只)~鲤摸(鱼垂到厄模(亿元)…图1一 11998一2009年我国基金数量与基金规模情况(数据来源:2007一2009年中国证券投资基金业年报)随着证券投资基金在我国的不断发展，开放式基金以其自身的特点在其中也越来越占据重要的地位。开放式基金设立比较晚，但发展速度远远超过封闭式基金。相对于封闭式基金，开放式基金有以下特点:(1)开放式基金的规模不固定，存续的时间也不确定。封闭式基金规模固定，发行时需达到计划规模的80%才能成立;有明确的存续期，在此期间，已发行的基金单位只能转让不能进行赎回。而开放式基金规模是不固定的，可以变化，没有明确的存续期
081切 07091切 0109卜八07，0卜月01市场收益率时序图由图3一1市场收益率时间序列图可知截距项和时间趋势项不存在。故检验方程为:P--l艺间+△气，=Z气一l续戈，卜，+乓式中的p是具体情况而定，一般应选择保证乓刁犷Y(O，。，)最小的p值。市场收益率的平稳性检验结果如表3一5所示表3一5市场收益率的ADF检验 ttttt一 StatistieeeProb... AAADFteststatistieee一 12.08225550.000000 TTTesteritiealvaluesssl%levelll一 2.5677688888 55555%levelll一 1.9412077777 111110%levelll一 1.6164411111本文根据的是Baehman，Choi和KopeCky(1996)的结论，选择滞后期为4。在表3一5中可以看出，ADF检验t统计量=一12.08225
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国开放式基金择时能力的实证研究[J]. 刘凯. 当代经济. 2009(17)
[2]我国股票型开放式基金选股能力和择时能力实证研究[J]. 张卫,黄亚坤. 中国市场. 2009(13)
[3]关于开放式基金管理人能力评价方法的探讨[J]. 王倩,徐成贤. 经济问题. 2008(10)
[4]开放式基金在牛市和熊市阶段选股与择时能力比较研究[J]. 杨华蔚. 企业经济. 2008(08)
[5]我国开放式股票型投资基金择时能力实证研究[J]. 吴文婷,陈权宝. 中国物价. 2008(07)
[6]基金经理调整对基金择股能力和择时能力的影响[J]. 熊胜君,杨朝军. 上海交通大学学报. 2006(04)
[7]基金业绩与基金经理市场时机的选择能力[J]. 徐海云,余建军. 经济师. 2005(07)
[8]中国投资基金波动择时能力的实证研究[J]. 马超群,傅安里,杨晓光. 中国管理科学. 2005(02)
[9]我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J]. 肖奎喜,杨义群. 中央财经大学学报. 2005(01)
[10]中国股票市场波动持久性特征的DFA分析[J]. 魏宇,黄登仕. 中国管理科学. 2004(04)
本文编号：3300753
【文章来源】：中南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
998一2009年我国基金数量与基金规模情况
规模的4.14%，资产净值合计达到964.34亿元，占全部基金资产净值的4.54%〔幻。基金在规模和数量上都有着迅速的增长。我国证券投资基金自1998年至2009年基金数量与基金规模的发展情况如图1一1所示。 111999{200000200111200222200333200444200555200666200777200888200999555一22… 333351117111， 1099916000204443077734666464446211111105一 574}54666818881205551714443247774739998555551一 一 1945777 JJJJJJJJJJJJJJJJJZIbbbbbb35000300002500020000150001000050000‘.数量二只)~鲤摸(鱼垂到厄模(亿元)…图1一 11998一2009年我国基金数量与基金规模情况(数据来源:2007一2009年中国证券投资基金业年报)随着证券投资基金在我国的不断发展，开放式基金以其自身的特点在其中也越来越占据重要的地位。开放式基金设立比较晚，但发展速度远远超过封闭式基金。相对于封闭式基金，开放式基金有以下特点:(1)开放式基金的规模不固定，存续的时间也不确定。封闭式基金规模固定，发行时需达到计划规模的80%才能成立;有明确的存续期，在此期间，已发行的基金单位只能转让不能进行赎回。而开放式基金规模是不固定的，可以变化，没有明确的存续期
081切 07091切 0109卜八07，0卜月01市场收益率时序图由图3一1市场收益率时间序列图可知截距项和时间趋势项不存在。故检验方程为:P--l艺间+△气，=Z气一l续戈，卜，+乓式中的p是具体情况而定，一般应选择保证乓刁犷Y(O，。，)最小的p值。市场收益率的平稳性检验结果如表3一5所示表3一5市场收益率的ADF检验 ttttt一 StatistieeeProb... AAADFteststatistieee一 12.08225550.000000 TTTesteritiealvaluesssl%levelll一 2.5677688888 55555%levelll一 1.9412077777 111110%levelll一 1.6164411111本文根据的是Baehman，Choi和KopeCky(1996)的结论，选择滞后期为4。在表3一5中可以看出，ADF检验t统计量=一12.08225
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国开放式基金择时能力的实证研究[J]. 刘凯. 当代经济. 2009(17)
[2]我国股票型开放式基金选股能力和择时能力实证研究[J]. 张卫,黄亚坤. 中国市场. 2009(13)
[3]关于开放式基金管理人能力评价方法的探讨[J]. 王倩,徐成贤. 经济问题. 2008(10)
[4]开放式基金在牛市和熊市阶段选股与择时能力比较研究[J]. 杨华蔚. 企业经济. 2008(08)
[5]我国开放式股票型投资基金择时能力实证研究[J]. 吴文婷,陈权宝. 中国物价. 2008(07)
[6]基金经理调整对基金择股能力和择时能力的影响[J]. 熊胜君,杨朝军. 上海交通大学学报. 2006(04)
[7]基金业绩与基金经理市场时机的选择能力[J]. 徐海云,余建军. 经济师. 2005(07)
[8]中国投资基金波动择时能力的实证研究[J]. 马超群,傅安里,杨晓光. 中国管理科学. 2005(02)
[9]我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J]. 肖奎喜,杨义群. 中央财经大学学报. 2005(01)
[10]中国股票市场波动持久性特征的DFA分析[J]. 魏宇,黄登仕. 中国管理科学. 2004(04)
本文编号：3300753
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