生命周期视角下股利政策与投资-现金流敏感性关系重构

发布时间：2021-07-25 16:16

　　以2008—2016年沪深A股上市公司为研究对象,基于企业生命周期和所有权性质的双重研究视角,实证检验了现金股利政策对投资-现金流敏感性的影响。研究结果表明:成长期的国有企业由于预算软约束的存在产生了扭曲的投资-现金流敏感性,现金股利能够通过抑制过度投资缓解其扭曲的投资-现金流敏感性;成长期的民营企业的投资-现金流敏感性来源于真实的融资约束水平,支付现金股利会进一步提高其投资-现金流敏感性;成熟期的国有企业和民营企业的投资-现金流敏感性均来源于代理冲突,现金股利政策能够弱化其投资-现金流敏感性;衰退期的国有企业和民营企业也由于预算软约束的存在产生了扭曲的投资-现金流敏感性,现金股利政策会进一步扭曲其投资-现金流敏感性。 

【文章来源】：当代经济管理. 2020,42(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    (一)投资-现金流敏感性的来源
    (二)现金股利政策与投资-现金流敏感性
三、理论分析与研究假设
四、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量的定义与计量
        1. 现金股利
        2. 企业生命周期
        3. 投资-现金流敏感性
        4. 控制变量
    (三)模型构建
五、实证结果与分析
    (一)主要变量描述性统计
    (二)回归分析
    (三)稳健性检验
六、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]管理者行为、企业生命周期与非效率投资[J]. 侯巧铭,宋力,蒋亚朋.  会计研究. 2017(03)
[3]企业生命周期、股利决策与投资效率[J]. 罗琦,李辉.  经济评论. 2015(02)
[4]生命周期、企业所有权与投资–现金流敏感性——来自非上市中小微企业的实证研究[J]. 张晓玫,马文睿.  投资研究. 2014(12)
[5]管理层权力、现金股利与企业投资效率[J]. 王茂林,何玉润,林慧婷.  南开管理评论. 2014(02)
[6]信息不对称、融资约束与投资—现金流敏感性——基于市场微观结构理论的实证研究[J]. 屈文洲,谢雅璐,叶玉妹.  经济研究. 2011(06)
[7]企业生命周期、公司治理与公司资本配置效率[J]. 李云鹤,李湛,唐松莲.  南开管理评论. 2011(03)
[8]现金股利、内部现金流与投资效率[J]. 肖珉.  金融研究. 2010(10)
[9]中国制造业上市公司投资——现金流高敏感性实证研究[J]. 马国臣,李鑫,孙静.  中国工业经济. 2008(10)
[10]国企分红、治理因素与过度投资[J]. 魏明海,柳建华.  管理世界. 2007(04)



本文编号：3302355