控股股东股权质押与企业非效率投资——基于金融错配背景的分析

发布时间：2021-08-21 01:59

　　控股股东股权质押行为已普遍存在于我国资本市场,这一高风险的融资方式势必会影响企业的投资活动及资本配置效率。本文以2009-2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,采用多元线性回归方法,实证检验控股股东股权质押对企业非效率投资问题的影响。研究发现,控股股东股权质押行为会显著增加企业非效率投资。进一步的研究发现,金融错配程度加剧了控股股东股权质押对非效率投资的影响;不同方向下的金融错配亦具有差异化影响——左向错配时控股股东股权质押导致了过度投资问题,右向错配时则导致了投资不足问题。因此,需要从企业的外部监管与内部治理上规范股东股权质押动机和行为,抑制控股股东的侵占行为,发挥股权质押的积极作用;进一步深化金融错配加剧系统性金融风险及其差异化表现的认识,调整、优化金融资源配置结构,提高投资效率。 

【文章来源】：商业研究. 2019,(12)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与研究假设
    (一)文献回顾
    (二)理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量定义
        1.被解释变量:
        2.解释变量:
        3.调节变量:
        4.控制变量。
    (三)模型构建
四、实证检验
    (一)描述性统计
    (二)控股股东股权质押对企业非效率投资的影响
    (三)金融错配程度对控股股东股权质押与非效率投资关系的调节作用
五、进一步分析
六、稳健性检验
七、结论与启示



本文编号：3354660