卖空威胁能否激励中国企业创新

发布时间：2021-09-02 12:45

　　本文以股票市场引入融资融券制度为准自然实验,基于双重差分法研究卖空威胁对中国企业创新的影响。结果发现:一方面,卖空威胁使实用新型和外观设计这两类"短平快"低质量专利的申请和授权显著增加;另一方面,卖空威胁使发明申请显著增加,但通过实质审查的授权增长很少,表明卖空威胁迫使企业以策略性专利活动来释放伪利好信号,恶化了授权专利的类型结构并使发明申请质量下降。进一步检验发现,卖空威胁的影响集中体现于融券交易强度高的企业,尽管"专利注水"能有效缓解卖空机制对企业市值的冲击,但显著降低了全要素生产率,且使企业对非发明专利"重申请轻维持",导致策略性创新仅是一种被动应激反应。在中国经济发展的深水区与攻坚期,政府应完善制度设计以防范资本市场压力对企业创新的"意外伤害"。 

【文章来源】：世界经济. 2019,42(09)北大核心CSSCI

【文章页数】：25 页

【文章目录】：
一 引言
二 制度背景、理论分析与文献评述
    (一)中国融资融券制度背景
    (二)理论分析与研究假说
        1.“激励假说”文献认为,卖空威胁能够激励企业创新。
        2.“压力假说”文献则认为卖空威胁不利于企业创新。
    (三)文献评述与边际贡献
三 经验研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)模型设定与估计方法
四 回归结果与讨论
    (一)全样本基准回归
    (二)分样本回归:实际卖空强度差异
    (三)拓展检验:策略性专利活动的动因与经济后果
        1.策略性专利活动能否缓解卖空冲击
        2.注水专利如何影响企业生产率
        3. 企业是否对专利重申请轻维持
    (四)稳健性检验:卖空威胁与企业风险承担
五 结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[3]创新追赶战略抑制了中国专利质量么?[J]. 张杰,郑文平.  经济研究. 2018(05)
[4]卖空真的会促进企业的创新投资吗?——基于双重差分模型的检验[J]. 王春燕,张玉明,朱磊.  证券市场导报. 2018(05)
[5]地方政府“创新崇拜”与企业专利泡沫[J]. 申宇,黄昊,赵玲.  科研管理. 2018(04)
[6]卖空机制是否降低了股价高估?——基于投资者异质信念的视角[J]. 孟庆斌,黄清华.  管理科学学报. 2018(04)
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[9]财政补贴、生命周期和企业研发创新[J]. 童锦治,刘诗源,林志帆.  财政研究. 2018(04)
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本文编号：3379035