基于我国股票期权市场的BS定价模型分析

发布时间：2017-05-02 11:08

  本文关键词：基于我国股票期权市场的BS定价模型分析，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自1973年期权产生以来,发展至今,期权早已成为举足轻重的金融工具。2015年2月9日,我国第一个期权产品——上证50ETF期权应运而生,正式开启我国金融市场期权时代。伴随着期权市场的不断发展,关于期权定价模型的研究不断出现。1973年Fisher Black和Myron Scholes提出的Black-Scholes期权定价模型,是金融学中的经典模型之一。关于Black-Scholes期权定价模型的研究主要包括隐含波动率的估计和期权定价精度两个方面。对于普通投资者而言,相对于后续的期权定价模型,Black-Scholes期权定价模型简单易懂、可操作性强。本文基于上证50ETF期权和上证50ETF现货数据,考察Black-Scholes期权定价模型的隐含波动率是否存在“波动率微笑”(Volatility Smiles)现象。分别使用全部期权数据、存续期大于等于15天的期权数据、ATM期权数据和存续期大于等于15天的ATM期权数据估计隐含波动率,然后将参数估计值用于期权理论价值的计算,然后计算模型的定价结果与市场价格之间的误差,并考察模型的定价效率。比较各个基于不同存续期和价值状态分类的样本的定价误差,考察使用不同的数据估计隐含参数如何影响模型的定价精度。实证结果表明:(1)短期期权存在明显的“波动率微笑”现象,而随着期权存续期的增加,波动率微笑的幅度逐渐减小,长期期权的波动率曲线已经接近水平。(2)在为存续期大于60日的期权定价时,使用存续期大于15日的ATM期权数据估计隐含波动率,要比全样本期权数据估计的隐含波动率具有更好的定价效果。(3)在为存续期小于60日的期权,尤其是存续期小于30日的期权定价时,使用剔除了距离到期日小于15日的期权数据估计隐含波动率,会造成很大的定价误差。
【关键词】：上证50ETF期权 BS期权定价模型 隐含波动率 实证分析
【学位授予单位】：东北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• 英文摘要5-7
• 一、引言7-12
• （一）研究背景与意义7-9
• （二）相关文献综述9-10
• （三）研究思路10-11
• （四）创新与不足11-12
• 二、期权定价模型理论概述12-17
• （一）期权的定义与特点12-13
• （二）期权定价理论的演进13-14
• （三）BS期权定价模型在我国股票期权市场的适用性14-17
• 三、我国股票期权市场的发展现状17-21
• （一）我国股票期权市场的发展特点17-18
• （二）我国股票期权市场的交易现状18-21
• 四、BS期权定价模型的隐含波动率分析21-26
• （一）上证 50ETF期权数据的处理21-23
• （二）BS期权定价模型隐含波动率分析23-26
• 五、BS期权定价模型的定价误差分析26-36
• （一）BS期权定价模型的虚值期权定价误差分析27-29
• （二）BS期权定价模型的平值期权定价误差分析29-31
• （三）BS期权定价模型的实值期权定价误差分析31-33
• （四）BS期权定价模型的定价误差综合分析33-36
• 六、结论及对策建议36-37
• （一）主要结论36
• （二）提高BS模型定价效率的对策建议36-37
• 参考文献37-39
• 后记39

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 董宣;;揭开外汇期权的面纱[J];卓越理财;2006年09期

2 张其秀;略谈对期权的会计认识[J];财会月刊;2000年06期

3 刘银国,赵培标;保险创新──保险期权探讨[J];经济问题探索;2000年06期

4 张其秀;对金融创新工具期权的会计认识[J];财会通讯;2000年02期

5 詹姆斯·C·凡和恩,熊良俊,汪争平;期权型证券:理论与实务[J];河南金融管理干部学院学报;2001年01期

6 何玉平;期权在上市公司的运用[J];经济师;2002年08期

7 陈宋生;为什么会有期权及期权种类[J];审计与理财;2003年08期

8 吴艳芳,杨林;关于利用证券-期权组合降低投资风险的思考[J];经济与管理;2005年05期

9 ;期权及其特点[J];中国石化;2006年10期

10 陈美华;;期权公允价值确定问题研究[J];广东商学院学报;2008年06期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 王一多;张蜀林;;我国股票市场期权式交易策略研究[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集（上）[C];2013年

2 李东;肖越;;场外期权在企业风险管理中的运用[A];第八届中国期货分析师论坛专刊[C];2014年

3 张鸿雁;肖q

本文编号：340827