基于行为金融学的我国创业板首次公开发行股票抑价研究
发布时间：2021-10-17 03:57
融资难问题一直是制约中小企业发展的首要瓶颈,酝酿了十年的中国创业板对于解决这一问题有着非常重要的战略意义。但是,同国内外所有的主板、二板市场一样,我国启动不久的创业板也存在着更为严重的IPO抑价现象,势必导致大量的资金囤积在一级市场追逐无风险的收益,使资源配置不合理;较高的二级市场价格也容易导致股市波动加大,高开低走风险增大,不利于我国创业板的健康发展。本文根据行为金融学理论,探讨由投资者心理偏差引起的非理性行为对IPO抑价的影响具有重要的理论和实践价值。本文首先分析了我国创业板的基本特征,然后为创业板IPO股票的发行价趋于合理、比市场价更有效,是二级市场价格偏高导致了IPO抑价,提供了经验证据。在此基础上,对影响IPO抑价的投资者非理性行为因素进行回归分析,结果表明:创业板市场上投资者的非理性行为导致二级市场价格严重偏离公司内在价值,从而引起创业板较高的抑价水平,创业板不管新股发行速度快慢与否,投资者都对新上市的股票有着较高的热情。因此,为了降低我国创业板IPO抑价程度,应进一步完善询价机制,推动发行定价机制市场化;要加快扩大创业板规模,以有效抑制过度投机炒作,使上市公司价值评估回归...
【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
附表索引
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 新股发行定价效率研究
1.2.2 传统金融理论对IPO 抑价现象的解释
1.2.3 行为金融学对IPO 抑价现象的解释
1.2.4 中小板及国外创业板IPO 抑价现象研究
1.3 研究框架
第2章 创业板IPO 的定价效率分析
2.1 IPO 抑价相关概念的界定
2.2 我国创业板的IPO 特征
2.2.1 创业板的基本特征
2.2.2 创业板IPO 的制度特征
2.3 创业板IPO 发行价与市场价效率比较
2.3.1 创业板IPO 定价效率
2.3.2 主板IPO 定价效率研究借鉴
2.3.3 创业板IPO 发行价与市场价效率比较模型
2.3.4 创业板IPO 定价效率的经验证据
第3章 创业板IPO 抑价的行为金融学分析
3.1 传统金融学对IPO 抑价现象解释的失灵
3.2 行为金融学对投资者非理性行为的认识
3.2.1 投资者的认知偏差
3.2.2 投资者反应偏差
3.2.3 非理性行为的表现
3.3 创业板IPO 非理性抑价的理论假设
3.3.1 过度反应和反应不足的影响
3.3.2 过度交易的影响
3.3.3 羊群行为的影响
第4章 我国创业板IPO 抑价的经验检验
4.1 研究设计
4.1.1 变量的选择及说明
4.1.2 多元线性回归模型的建立
4.1.3 数据来源与样本选取
4.2 经验检验
4.2.1 描述性统计分析
4.2.2 对投资者非理性行为回归分析
4.3 检验结果评析
第5章 降低我国创业板IPO 抑价的政策建议
5.1 完善询价机制
5.2 加快扩大创业板规模
5.3 加强监管部门的监管作用
5.4 投资者加强自我教育
结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪与IPO溢价的实证研究[J]. 汪宜霞,夏新平,程梦群. 武汉理工大学学报(信息与管理工程版). 2009(05)
[2]新股发行、价格确定与信息效率[J]. 文玉春. 金融理论与实践. 2009(10)
[3]中国创业板的开启与香港创业板的启示——基于IPO抑价现象的实证研究[J]. 王云鹏. 财会研究. 2009(16)
[4]市场化发行方式与我国IPO定价效率的关系研究[J]. 王勇,周孝华. 特区经济. 2009(07)
[5]股权结构与IPO抑价关系实证研究[J]. 赵倩. 财会通讯. 2009(18)
[6]首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法[J]. 中国证券监督管理委员会公告. 2009(03)
[7]我国股票上市首日超额收益影响因素的实证研究[J]. 赵林海,郑丕谔. 商业研究. 2009(03)
[8]我国A股IPO抑价现象统计描述及分析[J]. 金燕华,迟文杰. 山西财经大学学报. 2008(S2)
[9]市场流动性有限与IPO抑价现象[J]. 陆阳. 北京工商大学学报(社会科学版). 2008(06)
[10]我国IPO定价制度改革效果的实证分析[J]. 董秀良,薛丰慧. 长春工业大学学报(社会科学版). 2008(03)
本文编号：3441065
【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
附表索引
第1章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 新股发行定价效率研究
1.2.2 传统金融理论对IPO 抑价现象的解释
1.2.3 行为金融学对IPO 抑价现象的解释
1.2.4 中小板及国外创业板IPO 抑价现象研究
1.3 研究框架
第2章 创业板IPO 的定价效率分析
2.1 IPO 抑价相关概念的界定
2.2 我国创业板的IPO 特征
2.2.1 创业板的基本特征
2.2.2 创业板IPO 的制度特征
2.3 创业板IPO 发行价与市场价效率比较
2.3.1 创业板IPO 定价效率
2.3.2 主板IPO 定价效率研究借鉴
2.3.3 创业板IPO 发行价与市场价效率比较模型
2.3.4 创业板IPO 定价效率的经验证据
第3章 创业板IPO 抑价的行为金融学分析
3.1 传统金融学对IPO 抑价现象解释的失灵
3.2 行为金融学对投资者非理性行为的认识
3.2.1 投资者的认知偏差
3.2.2 投资者反应偏差
3.2.3 非理性行为的表现
3.3 创业板IPO 非理性抑价的理论假设
3.3.1 过度反应和反应不足的影响
3.3.2 过度交易的影响
3.3.3 羊群行为的影响
第4章 我国创业板IPO 抑价的经验检验
4.1 研究设计
4.1.1 变量的选择及说明
4.1.2 多元线性回归模型的建立
4.1.3 数据来源与样本选取
4.2 经验检验
4.2.1 描述性统计分析
4.2.2 对投资者非理性行为回归分析
4.3 检验结果评析
第5章 降低我国创业板IPO 抑价的政策建议
5.1 完善询价机制
5.2 加快扩大创业板规模
5.3 加强监管部门的监管作用
5.4 投资者加强自我教育
结论
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪与IPO溢价的实证研究[J]. 汪宜霞,夏新平,程梦群. 武汉理工大学学报(信息与管理工程版). 2009(05)
[2]新股发行、价格确定与信息效率[J]. 文玉春. 金融理论与实践. 2009(10)
[3]中国创业板的开启与香港创业板的启示——基于IPO抑价现象的实证研究[J]. 王云鹏. 财会研究. 2009(16)
[4]市场化发行方式与我国IPO定价效率的关系研究[J]. 王勇,周孝华. 特区经济. 2009(07)
[5]股权结构与IPO抑价关系实证研究[J]. 赵倩. 财会通讯. 2009(18)
[6]首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法[J]. 中国证券监督管理委员会公告. 2009(03)
[7]我国股票上市首日超额收益影响因素的实证研究[J]. 赵林海,郑丕谔. 商业研究. 2009(03)
[8]我国A股IPO抑价现象统计描述及分析[J]. 金燕华,迟文杰. 山西财经大学学报. 2008(S2)
[9]市场流动性有限与IPO抑价现象[J]. 陆阳. 北京工商大学学报(社会科学版). 2008(06)
[10]我国IPO定价制度改革效果的实证分析[J]. 董秀良,薛丰慧. 长春工业大学学报(社会科学版). 2008(03)
本文编号：3441065
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