尾部风险视角下的投资组合优化

发布时间：2021-10-23 15:40

　　均值—方差模型假定资产收益率符合正态分布,不符合金融时间序列普遍存在的尖峰厚尾及有偏特征。通过在均值—方差模型的基础上引入CVaR和协偏度矩阵,分别构造了CVaR最小化和M-V-S模型,更好地实现对投资组合尾部风险的管理,并利用CVaR修正过的夏普比率（SR-adj）对模型绩效进行衡量。分析2005年1月～2019年2月中国股票、商品和债券等大类资产的周收益率数据,研究结果表明:考虑了尾部风险的CVaR组合和M-V-S组合均表现出比传统组合（Minrisk组合和M-V组合）更高的SR-adj;M-V-S组合虽然相对CVaR组合获得了更高的收益率及SR-adj,但是在尾部风险控制上,仍然是CVaR组合最优;且无论是采用静态投资组合还是利用滚动时间窗口构造动态投资组合均有效,在控制了偏度偏好系数及滚动时间窗口时研究结论具有稳健性。 

【文章来源】：统计与信息论坛. 2020,35(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【部分图文】：

静态投资组合的净值曲线图

动态投资组合的净值曲线图

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3453451