企业金融化的阴暗面——来自上市公司信息披露违规的证据

发布时间：2021-11-23 03:50

　　以2007～2017年间中国A股非金融保险类上市公司为样本,从上市公司信息披露违规的视角研究企业金融化行为可能引发的负面效应,研究发现,随着上市公司金融化程度的提高,公司信息披露违规发生的可能性以及信息披露违规次数也会随之增加,表明金融化企业具有较高的市场套利与财务舞弊动机。机制检验发现,企业金融化加剧了公司业绩波动性,挤出了公司实物资本投资,并在一定程度上诱发了大股东与管理层对公司财务资源的"掏空"动机,进而增强了公司信息披露违规倾向。进一步研究发现,当公司融资约束较低、盈余质量较低以及审计质量较低时,企业金融化与上市公司信息披露违规行为之间的正相关关系更加显著,一方面验证了非金融企业持有金融资产的资本逐利动机,另一方面验证了良好的外部监督环境在抑制金融化企业信息披露违规行为方面的积极影响。因此,政府监管部门应当加强金融管制,严格打击金融资产频繁交易、违规套利行为,同时加强对非金融企业金融资产投资的信息监管。 

【文章来源】：金融经济学研究. 2020,35(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量定义
        1. 被解释变量:
        2. 解释变量:
        3. 控制变量。
    (三)模型设定
四、实证结果
    (一)描述性统计
    (二)基本回归
    (三)稳健性检验
五、影响机制检验
    (一)基于公司业绩波动性的路径检验
    (二)基于实物资本投资效率的路径检验
    (三)基于大股东与管理层财务资源“掏空”动机的路径检验
六、进一步分析
    (一)按照融资约束高低分组回归
    (二)按照盈余质量高低分组回归
    (三)按照外部审计质量高低分组回归
七、研究结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]非金融企业金融化对就业的影响研究[J]. 王怀明,王成琛.  中南财经政法大学学报. 2019(03)
[2]放松卖空管制能抑制上市公司违规吗[J]. 雷啸,唐雪松,郑宇新.  当代财经. 2019(04)
[3]企业“脱实向虚”与金融市场稳定——基于股价崩盘风险的视角[J]. 彭俞超,倪骁然,沈吉.  经济研究. 2018(10)
[4]公司金融化投资之谜:盈余管理抑或金融套利?[J]. 许罡,伍文中.  证券市场导报. 2018(08)
[5]公司战略影响公司违规行为吗[J]. 孟庆斌,李昕宇,蔡欣园.  南开管理评论. 2018(03)
[6]金融资产配置对企业价值影响的实证研究[J]. 戚聿东,张任之.  财贸经济. 2018(05)
[7]高管薪酬差距的阴暗面——基于企业违规行为的研究[J]. 魏芳,耿修林.  经济管理. 2018(03)
[8]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[9]控股股东股权质押与公司违规[J]. 吕晓亮.  山西财经大学学报. 2017(11)
[10]实体企业金融化促进还是抑制了企业创新——基于中国制造业上市公司的经验研究[J]. 王红建,曹瑜强,杨庆,杨筝.  南开管理评论. 2017(01)



本文编号：3513065