上证50指数衍生证券价格发现能力研究

发布时间：2021-12-02 05:08

　　上证50指数是目前我国A股衍生证券最为完备的一类指数,其衍生产品涵盖ETF、股指期货、ETE期权。那么,同一指数的多市场衍生品交易对现货指数的价格发现和形成具有怎样的影响,上市交易已有两年多的上证50指数期货和上证50ET期权市场的运行效率,价格发现功能的实现状况如何?在2015年股市异常波动期间又发生了怎么的变化?2015年三季度中国金融期货交易对股指期货所采取的限制措施,对上证50ETF期货价格发现功能的发挥产生了怎样的影响?这些问题都是我国监管层和实务界最为关心的问题,迫切需要给出科学的回答。基于此,本文利用上证50指数、华夏上证50ETF、上证50股指期货、上证50ETF期权的一分钟高频数据。首先采用Granger因果检验、VECM模型、脉冲响应分析研究这四个市场价格序列的领先滞后关系;接着,利用永久短暂模型和修正的信息份额模型,计算四个市场的价格发现贡献度,对比不同市场的价格发现贡献度的差异,以及对比杠杆类衍生品即期货、期权与非杠杆类资产即ETF在不同的市场状态下价格发现贡献度的差异。最后,分析在股市异常波动期间,中金所所采取的限制措施对股指期货市场运行状态及其价格发现能力的... 

【文章来源】：西南政法大学重庆市

【文章页数】：35 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

文章逻辑结构图

图 2 上证 50 股指期货成交量.2.3 上证 50ETF 期权上证50ETF期权于2015年2月9号在上海证券交易所上市交易，标志着我国资本市场权时代的来临。上证50ETF期权是我国A股市场的第一个金融期权，行权方式采用到

图3给出了上证50ETF期权的日成交量和日持仓量。从图中可以看出，上证50ETF的日持仓量和日成交量均稳步上升，但日成交量增长速度比日持仓量增长更为缓慢证50ETF期权上市初期，市场规模较小，交易较为冷清，市场流动性较差，上市首日均成交量大致为3万张左右。2015年的股市异常波动中，股指期货千夫所指，相比


本文编号：3527792