外汇市场有效性偏离的期限结构研究

发布时间：2022-01-27 22:11

　　汇率是全球资本流动和经济资源配置的关键载体和要素,在全球经济金融发展中扮演着重要角色。外汇市场目前是全球交易量最大、交易最活跃的市场,它的发展为汇率理论的创新和突破提出了要求。汇率变化中仍然存在传统汇率理论不能解释的异象。特别是,在外汇市场有效性问题的讨论中,大部分研究结果显示远期汇率并不是未来即期汇率水平的一个很好的预测指标。但是这些关于外汇市场有效性检验的文献,大部分只是局限于少数特定到期期限的远期汇率和特定汇率制度的检验。较少文献着重讨论不同期限的远期汇率之间的相互关系、不同期限远期汇率品种的市场有效性检验。上述问题构成本文研究的重点,以期对现有汇率研究进行有益的补充。本文首先采用相关系数、绝对预测偏差比例（MAE）和远期溢价OLS回归方法,总结外汇市场有效性偏离程度的期限结构特征,统计结果显示大部分货币小于6个月的远期汇率与未来同一时点交割的即期汇率的偏离程度最小,并且在对不同汇率制度的比较中发现,自由浮动汇率制度下,远期汇率的偏离程度最小,管理浮动汇率制度次之,而固定汇率制度下,远期汇率的偏离程度最大。其次,本文在Hakkio （1980）发展的远期汇率溢价期限结构模型的基础... 

【文章来源】：上海交通大学上海市211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 选题背景、研究问题和研究意义
        1.1.1 交易日趋活跃的外汇市场需要汇率理论的匹配发展
        1.1.2 全球汇率战硝烟渐起对汇率理论的发展提出客观要求
        1.1.3 研究问题的提出——外汇市场有效性
        1.1.4 外汇市场有效性的研究意义
    1.2 研究内容和章节安排
    1.3 研究方法和研究工具
第二章 文献综述
    2.1 外汇市场有效性研究的理论基础——利率平价理论发展综述
        2.1.1 凯恩斯古典静态利率平价理论
        2.1.2 艾因齐格古典动态利率平价理论
        2.1.3 现代利率平价理论
    2.2 外汇市场有效性验证的研究综述
        2.2.1 利率平价框架下的理性预期和风险中性的联合检验分析
        2.2.2 基于理性预期下的外汇市场有效性失效的解释分析
        2.2.3 非理性预期假设的外汇市场微观结构分析
    2.3 外汇市场期限结构的研究综述
    2.4 外汇市场有效性研究的主要成果总结
    2.5 本文的创新点
第三章 外汇市场有效性偏离程度的期限结构特征统计描述
    3.1 分析样本数据描述
    3.2 外汇市场有效性偏离程度测量方法及偏离结果统计
        3.2.1 外汇市场有效性偏离程度测量结果：相关系数、绝对预测偏差(MAE)方法
        3.2.2 外汇市场有效性偏离程度测量结果——远期溢价OLS 回归方法
第四章 汇率远期溢价的期限结构模型以及实证研究
    4.1 汇率远期溢价的期限结构的理论建模
    4.2 汇率远期溢价的期限结构的实证分析
        4.2.1 检验原假设（H0）的建立
        4.2.2 检验统计量的建立
        4.2.3 实证样本数据选择和数据初步处理
        4.2.4 实证结果分析
第五章 外汇市场有效性偏离模型的建立——基于长短期交易者的交易行为特征
    5.1 投资者分类结构介绍
    5.2 外汇市场有效性偏离程度的函数构建
    5.3 理性条件下外汇市场有效性偏离程度的理论分析
        5.3.1 分析各个时刻下各类型交易者的交易策略——0 时刻
        5.3.2 各个时刻下各类型交易者的交易策略——1 时刻和2 时刻
        5.3.3 外汇市场有效性的偏离程度
第六章 总结
参考文献
附录
致谢
攻读学位期间发表的学术论文目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]远期汇率期限结构的相对稳定点的研究[J]. 李小平,冯芸,吴冲锋.  中国管理科学. 2009(05)
[2]利率调整对远期汇率期限结构的影响[J]. 李小平,冯芸,吴冲锋.  中国管理科学. 2009(04)
[3]投资者结构与股价波动关系——基于理论的思考[J]. 何佳,何基报.  南方经济. 2006(02)



本文编号：3613172