管理层过度自信、独立财务顾问与业绩承诺可靠性

发布时间：2022-09-17 17:07

　　以我国2008—2016年A股上市公司发起的并购重组交易事件为样本,研究了管理层过度自信的上市公司在并购和重大资产重组交易中是否具有更低的目标企业业绩承诺可靠性,以及选聘独立财务顾问是否有助于抑制管理层过度自信对于目标企业业绩承诺可靠性的不利影响。同时,进一步探究了不同特征独立财务顾问的差异及经济后果。研究结论显示:管理层过度自信的上市公司更大可能会对目标企业虚高的业绩承诺水平和盈利能力过于乐观,因而在并购交易完成后更容易面临业绩承诺不可靠的风险;整体而言,上市公司聘请独立财务顾问并没有使目标企业的业绩承诺不可靠问题得到有效缓解,独立财务顾问并没有发挥其应有的风险过滤职能;选聘独立财务顾问确实能显著提高存在管理层过度自信上市公司的业绩承诺可靠性,说明独立财务顾问确实能有效抑制管理层过度自信对目标企业业绩承诺可靠性的不利影响;进一步区分独立财务顾问的特征后发现,选聘目标企业所在地的独立财务顾问能更有效地缓解业绩承诺不可靠问题,但高声誉的独立财务顾问并没有呈现出更大的优势,表明上市公司在选聘独立财务顾问时,更注重地域特征,而非高声誉的独立财务顾问。 

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）管理层过度自信对业绩承诺可靠性的影响
    （二）独立财务顾问的中介职能
三、研究设计与数据来源
    （一）变量定义与说明
    （二）模型设计
    （三）样本选择与数据来源
四、实证分析结果
    （一）描述性统计分析
    （二）分组样本T检验与Mann—Whitney U检验
    （三）回归结果分析
    （四）稳健性检验
        1. 敏感性测试
        2. 内生性检验
五、研究结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]货币政策、管理者过度自信与并购绩效[J]. 徐雨婧,胡珺.  当代财经. 2019(07)
[2]“高溢价”还是“高质量”?——我国上市公司并购重组业绩承诺可靠性研究[J]. 窦炜,Sun Hua,郝颖.  经济管理. 2019(02)
[3]管理层过度自信、产权性质与并购商誉[J]. 李丹蒙,叶建芳,卢思绮,曾森.  会计研究. 2018(10)
[4]关联并购与公司价值:会计稳健性的治理作用[J]. 唐清泉,韩宏稳.  南开管理评论. 2018(03)
[5]管理者过度自信、债务容量与并购溢价[J]. 潘爱玲,刘文楷,王雪.  南开管理评论. 2018(03)
[6]有“关系”的财务顾问能提高并购效率吗[J]. 李沁洋,刘向强,杨华领.  财贸经济. 2017(11)
[7]跨国并购中CEO的过度自信:理性还是非理性?——基于扎根研究的案例分析[J]. 陈建勋,耿伟芝,赵正一.  财经研究. 2017(03)
[8]上市公司重大资产并购重组成败影响因素分析[J]. 张翼,乔元波,何小锋.  财经问题研究. 2016(11)
[9]会计师事务所特征与公司并购绩效反应——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李彬,潘爱玲.  审计与经济研究. 2016(01)
[10]信息优势对企业并购的影响——基于社会网络的视角[J]. 李善民,黄灿,史欣向.  中国工业经济. 2015(11)



本文编号：3679618