国债期货挤仓风险的机理与识别研究 ——以我国十年期国债期货为例

发布时间：2022-12-11 08:33

　　近些年,中金所逐步推出了五年期国债期货和十年期国债期货,这对完善我国金融市场体系具有重要的意义。然而,国债期货功能的发挥需建立在国债期货市场健康运行的基础上,国债期货市场若频繁发生挤仓1风险,不仅会导致国债期货应有功能无法正常发挥,还会影响标的资产市场价格的有效性,不利于作为各类金融资产定价基准的收益率曲线的形成与完善。本文以我国十年期国债期货合约为例,讨论了国债期货挤仓风险的机理和识别方法。本文认为当最便宜可交割债券（CTD）的交割成本与第二便宜可交割债券（SCTD）的交割成本相差较大时,CTD债券与SCTD债券的替代性较差,CTD债券的短缺就有可能导致国债期货合约出现挤仓风险。并且提出通过考察可交割债券的市场价格与理论价格的偏离值（DF）是否出现交割之前比交割之后更高的情况,来判断和识别国债期货是否存在挤仓风险。本文根据国债期货挤仓风险的机理和识别方法,结合我国相关市场实际情况,对十年期国债期货合约挤仓风险进行识别。文章发现,虽然十年期国债期货整体上不存在明显的挤仓风险,但是T1612合约、T1609合约、T1606合约、T1603合约、T1512合约却存在明显的挤仓风险。根据实证... 

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    第一节 选题背景及意义
    第二节 国内外研究现状
    第三节 研究思路及框架
    第四节 本文创新之处
第二章 国债期货挤仓风险的机理研究
    第一节 我国国债期货交割机制分析
    第二节 国债期货挤仓风险的机理
    第三节 本章小结
第三章 十年期国债期货的现货基础分析
    第一节 十年期国债期货现货市场的现状分析
    第二节 国债回购市场分析
    第三节 十年期国债期货基础市场存在的问题
    第四节 本章小结
第四章 十年期国债期货CTD债券特性分析
    第一节 十年期国债期货CTD债券性质研究
    第二节 十年期国债期货CTD债券交割损失分析
    第三节 本章小结
第五章 十年期国债期货挤仓风险的识别
    第一节 国债期货挤仓风险的识别
    第二节 实证方法及数据、变量处理
    第三节 描述性统计分析
    第四节 我国国债期货合约整体挤仓风险的识别
    第五节 单个国债期货合约挤仓风险的识别
    第六节 本章小结
第六章 结论与建议
    第一节 研究结论
    第二节 政策建议
    第三节 不足之处
参考文献
附录 实证数据
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国国债期货的市场有效性研究[J]. 王晋忠,胡晓帆.  经济评论. 2015(06)
[2]中国国债期货定价研究——基于交割期权修正方法[J]. 曾耿明.  证券市场导报. 2015(10)
[3]国债期货交割价格确定机制的改进研究——以中国5年期国债期货为例[J]. 何志刚,庞乐乐.  金融经济学研究. 2015(04)
[4]国债期货理论定价与实证分析[J]. 孔祥哲.  时代金融. 2015(18)
[5]基于制度变迁的我国商品期货交割演进分析[J]. 谢灵斌.  西部论坛. 2015(03)
[6]利率市场化、国债期货价格发现与风险规避功能[J]. 王蕾,冯倩楠.  金融论坛. 2015(04)
[7]回购利率对国债收益率曲线的影响研究[J]. 黄海.  现代财经(天津财经大学学报). 2014(05)
[8]我国国债回购市场的现状研究[J]. 刘頔.  金融经济. 2012(06)
[9]中美期货市场持仓限制制度比较[J]. 王国顺,赵文广.  证券市场导报. 2011(08)
[10]期货交割理论的演变及我国期货市场的选择[J]. 霍瑞戎.  北京工商大学学报(社会科学版). 2009(01)

硕士论文
[1]国债期货定价理论研究及实证分析[D]. 李静伟.山东大学 2017
[2]国债期货最便宜可交割债券的计算方法与案例研究[D]. 万珊.暨南大学 2016



本文编号：3718463