多次定向增发、股权制衡与上市公司过度投资

发布时间：2024-02-24 02:53

　　定向增发是上市公司重要的融资手段之一。已有研究发现上市公司在定向增发后存在过度投资,降低了上市公司投资效率,但未有研究关注一次定向增发与多次定向增发的不同,而在实务界,定向增发却日益受到上市公司和资本市场的推崇。因此,本文从融资动机角度研究多次定向增发公司与一次定向增发公司的不同;然后分析在多次定向增发中,间隔时间和认购方式对上市公司过度投资产生的影响;最后基于我国特殊的制度背景,考虑股权制衡对多次定向增发后过度投资能否发挥抑制的作用。本文选取2013-2016年深沪证交所定向增发上市公司的有关数据,运用Richardson模型计算出公司过度投资的相关指标,并运用单样本T检验探讨多次定向增发公司与一次定向增发公司在自由现金流和过度投资程度上的差异;在此基础上,运用多元回归分析法分别检验多次定向增发的间隔时间和认购方式对过度投资的影响进而得出相关结论;最后基于我国特殊的制度背景,验证股权制衡对多次定向增发后过度投资的抑制作用。本文的研究结论和创新点如下:在研究定向增发和过度投资的相关关系时,学者仅关注了一次定向增发,鲜有研究一次定向增发与多次定向增发的不同。从自由现金流理论可知,多次定向...

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.12006-2016年定向增发的发行次数

研究背景及问题的提出“定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为开发行股票。其中，少数特定投资者包括新投资者和原大股东”，2006年5布《上市公司证券发行管理办法》中，定向增发新股与IPO、公开增发和配股为宽泛，既没有对定向增发公司的财务状况和利润....

图4.12013-2016年多次定向增发的间隔时间

这说明多次定向增发的间隔时间差异非常大。由图4.1可知，在131家多次定向增发上市公司中，有35家上市公司在半年内多次实施定向增发，占总数的26.71%，94家上市公司在一年内多次实施定向增发，占总数的71.76%，这足以说明上市公司频繁定向增发现象越来越普遍。....

图4.22013-2016年多次定向增发的认购方式

这说明多次定向增发的间隔时间差异非常大。由图4.1可知，在131家多次定向增发上市公司中，有35家上市公司在半年内多次实施定向增发，占总数的26.71%，94家上市公司在一年内多次实施定向增发，占总数的71.76%，这足以说明上市公司频繁定向增发现象越来越普遍。....

本文编号：3908404