隐性担保会降低城投债的发行利差吗？

发布时间：2024-06-03 19:00

　　本文基于2010—2018年中国地方融资平台在银行间市场发行的城投债数据,通过构建多元回归模型,研究隐性担保对于城投债发行利差的影响,并进一步采用DID模型,以民企债作为对照组,分析了地方政府债务管理政策出台前后隐性担保效应的变化。研究发现:(1)隐性担保对城投债的发行利差产生了显著影响,具体表现为地方经济实力较强时会显著降低发行利差,地方政府债务率、赤字率较高时会显著扩大发行利差;(2)隐性担保对发行利差的影响在无担保时更强,且在高评级影响下,隐性担保对于发行利差的作用得到放大;(3)地方债务管理政策的逐步推进使得城投债的隐性担保效应有所削弱。

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、国内外文献回顾
    （一）国外关于市政债券和隐性担保的关系研究
    （二）国内关于隐性担保对债券发行利差的研究
三、理论分析与研究假说
四、数据来源与变量设置
    （一）数据来源
    （二）变量设置
        1. 被解释变量：债券发行价差
        2. 解释变量：隐性担保
        3. 控制变量
五、模型设定与实证分析
    （一）隐性担保与城投债发行利差的实证分析
    （二）地方债务管理政策出台前后隐性担保与城投债发行利差的实证分析
    （三）稳健性检验
六、结论结论与启示



本文编号：3988364