高额现金持有、公司治理质量与投资效率

发布时间：2025-01-19 14:25

　　现金是企业至关重要的资源项目,现金持有量的多少更是一项关乎企业生存发展的关键决策。纵观近些年来的国内外上市企业,却发现普遍存在着高额现金持有的情况,而由此引发的经济后果亦是成为了学者们研究现金持有问题的必要领域。这其中,有关高额现金持有与投资效率间关系的研究最受争议。此外,公司治理作为协调各利益主体去寻求企业价值最大化的有效机制,其是否能对高额现金持有企业的投资效率产生显著性的影响,也都还值得学者们进一步的研究。本文在回顾前人研究的基础上,提出了相关的研究假设,选取了2010-2016年间国内沪深A股非金融类上市企业作为研究样本,以探析国内上市企业高额现金持有与投资效率间的关系,以及公司治理质量好坏对高额现金持有企业的投资效率的影响程度以及发挥作用的可能方式等问题,而后通过实证研究得出:第一,当企业高额现金持有量处于较低水平时,代理动机和预防性动机都可能存在。此时,高额现金持有与投资效率间既可能是显著的负相关关系也可能没有显著性关系,但是当企业高额现金持有量处于较高水平时,代理动机则会占据主导。此时,企业中的代理问题较为突出,投资效率会显著偏低。第二,当企业是基于预防性动机而持有高额现金...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图5.1企业高额现金的使用速率

图5.1企业高额现金的使用速率该图以2010年为起始年，标记为0，往后递进七年。该图中的样本企业仅保留了在2010年是具有高额现金持有的企业。其中左图是所有样本企业的高额现金持有随年份变化的情况。右图是按照ZL1来区分公司治理质量好坏的企业高额现金持有在以后使用....

本文编号：4029096