信用评级、机构异质性与债券利差

发布时间：2017-06-06 20:17

  本文关键词：信用评级、机构异质性与债券利差，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：笔者选取2011年1月至2013年4月由大公等评级的384只无担保的固定利率非金融企业债,考察信用评级对债券利差的解释作用。实证研究发现,发行人的财务信息和信用评级都能显著地解释债券利差;在大公、联合和中诚信的样本中,在剔除了信用评级中的财务信息之后,信用评级对债券利差有显著的增量解释作用,而鹏元样本中的信用评级则没有这种作用。这反映了评级机构之间的异质性,即不能将各评级机构的相同信用评级看作是无差异的。本文的研究发现对债券市场投资者和监管层具有重要的启示作用。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;广州证券固定收益事业部;
【关键词】： 信用评级 评级机构 债券利差 评级购买
【基金】：国家社科基金重大项目(11&ZD008) 中国博士后科学基金项目(2014M550444)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 国内学者对信用评级的研究主要是集中于定性分析和比较研究,鲜有定量的经验研究。何平等(2010)利用2007年~2009年发行的企业债数据,考察信用评级对一级市场中债券发行成本的影响,实证结果表明债券评级和主体评级分别对发行成本具有解释力,但债券评级对发行成本的影响力大于主

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本文编号：427430