基于高频数据的中国国债期货对现货价格影响研究

发布时间：2017-06-09 17:15

  本文关键词：基于高频数据的中国国债期货对现货价格影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：中国五年期国债期货于2013年9月6日正式上市交易,国债期货的重新推出,对于完善中国金融市场、健全国债收益率曲线具有重要的意义,同时也将对国债现货市场产生重大影响。如今国债期货运行已有两年,其运行效率如何有待研究。鉴于此,本文主要从国债期货对现货市场价格影响的角度出发,分析中国国债期货能否引导现货价格走势和平抑现货市场价格波动,用以揭示国债期货的运行特性,促进中国国债期货市场健康发展。本文基于大量研究文献,将国债期货对现货价格影响分为引导关系与波动性两个层面进行研究。鉴于中国国债期货运行时间较短,理论基础比较薄弱,所以本文先对国债期货市场的运行状况、基本功能及其对现货市场价格影响进行了理论分析,奠定研究基础。实证分析部分,采用中国五年期国债期货和国泰上证五年期国债ETF的五分钟高频交易数据,通过ADF检验、协整检验、Granger因果关系检验以及VECM模型验证国债期货与现货价格之间的引导关系,并在VECM模型的基础上创新性地引入PT模型分析期货与现货市场对均衡价格形成过程的贡献度。在研究期货对现货市场价格波动性影响时,本文将已实现波动率的非参数方法与基于EGARCH模型的参数方法相结合,两种方法互为印证,以使研究结果更具说服力。研究发现中国国债期货价格可以引导现货市场价格走势,且期货市场对动态均衡价格形成的贡献度大于现货市场,说明中国国债期货市场运行较为有效。但从短期来看,国债期货在一定程度上加剧了现货市场价格的波动性,其稳定现货市场功能的发挥仍需要国债期货市场的进一步发展与完善。
【关键词】：国债期货 价格引导关系 波动性 高频数据
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F812.5
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-19
• 1.1 研究背景与问题提出8-9
• 1.2 研究目的与意义9-10
• 1.3 国内外研究综述10-16
• 1.3.1 国外研究现状10-12
• 1.3.2 国内研究现状12-14
• 1.3.3 国内外研究现状的简析14-16
• 1.4 研究内容与研究方法16-19
• 1.4.1 研究内容16-17
• 1.4.2 研究方法17-19
• 第2章 国债期货研究理论基础19-31
• 2.1 国债期货概述19-23
• 2.1.1 中国国债期货的发展历程19-20
• 2.1.2 国债期货合约及制度设计20-21
• 2.1.3 国债期货的交易现状21-23
• 2.2 国债期货功能23-24
• 2.2.1 价格发现功能23
• 2.2.2 套期保值功能23-24
• 2.2.3 稳定现货市场功能24
• 2.3 国债期货影响现货价格的理论分析24-29
• 2.3.1 国债期货与现货价格引导关系分析24-28
• 2.3.2 国债期货影响现货波动的理论分析28-29
• 2.4 本章小结29-31
• 第3章 模型构建与数据选取31-37
• 3.1 数据选取与变量说明31-32
• 3.2 数据描述性统计32-34
• 3.2.1 对数价格序列的统计特征32-33
• 3.2.2 收益率序列的统计特征33-34
• 3.3 模型的建立34-36
• 3.3.1 向量误差修正模型34
• 3.3.2 PT模型34-35
• 3.3.3 GARCH模型35-36
• 3.4 本章小结36-37
• 第4章 实证结果及分析37-50
• 4.1 国债期货与现货价格引导关系研究37-42
• 4.1.1 平稳性检验37
• 4.1.2 协整检验37-39
• 4.1.3 Granger因果检验39
• 4.1.4 VECM模型39-41
• 4.1.5 PT模型41-42
• 4.2 国债期货对现货价格波动影响研究42-49
• 4.2.1 平稳性检验42-43
• 4.2.2 非参数方法分析43-46
• 4.2.3 参数方法分析46-49
• 4.3 本章小结49-50
• 结论50-52
• 参考文献52-58
• 致谢58

  本文关键词：基于高频数据的中国国债期货对现货价格影响研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：436147