参与型或有可转换债券及对公司的影响

发布时间：2017-06-16 18:00

  本文关键词：参与型或有可转换债券及对公司的影响，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文在或有可转换债券的基础上,提出了新型或有资本-参与型或有可转换债券,通过构建数理金融模型,并利用动态资产定价理论,得到了参与型或有可转换债券的精确定价。同时从公司价值和风险转移动机方面,分析公司发行参与型或有可转换债券来融资对公司的影响。首先,本文通过构建数理模型,获得了参与型或有可转换债券的价格,并分析了各个参数对参与型或有可转换债券价格的影响。数值结果表明：随着券息的增加,参与型或有可转换债券价格先增加,达到最大值后再减少；随着分红比例和公司收益流的增加,参与型或有可转换债券的价格不断增加,且与分红比例和公司收益流呈线性递增关系；随着公司风险的增加,参与型或有可转换债券价格先减少,达到最小值后再增加。其次,通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较,分析了发行参与型或有可转换债券对公司价值的影响。结果表明：在融资成本相同的情形下,较其他两种融资方式,公司发行参与型或有可转换债券来融资在一定程度上可以增加公司价值；当公司处于不同的经营环境或是阶段时,公司会做出合适的融资选择来提高公司价值,即当公司处于低风险经营阶段时,公司会选择发行或有可转换债券；当公司处于高风险的经营阶段时,公司会选择发行普通债券；当公司处于适中的风险经营阶段时,公司会选择发行参与型或有可转换债券。最后,通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较,分析了发行参与型或有可转换债券对公司风险转移动机的影响。结果表明：不管公司风险水平和收益水平如何,发行普通债券融资,公司都存在风险转移动机；而发行参与型或有可转换债券和或有可转换债券都可以抑制公司的风险转移动机,且在一定的公司风险水平和公司收益流水平下,甚至可以消除公司的风险转移动机；但是相比发行或有可转换债券,发行参与型或有可转换债券使得公司不存在风险转移动机的风险承受能力和收益承受压力更强。
【关键词】：或有可转换债券 参与型或有可转换债券 动态资产定价 风险转移动机
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 研究背景及意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 国内外文献研究综述13-18
• 1.2.1 国外研究现状14-17
• 1.2.2 国内研究现状17-18
• 1.2.3 文献评述18
• 1.3 研究内容与研究方法18-20
• 1.3.1 研究内容18-19
• 1.3.2 研究方法19-20
• 1.4 本文创新点20-21
• 第2章 或有可转换债券的理论基础21-27
• 2.1 或有可转换债券概述21-24
• 2.1.1 基本条款要素21-22
• 2.1.2 与传统可转换债券的区别22-23
• 2.1.3 或有可转换债券市场分析23-24
• 2.2 或有可转换债券定价方法24-27
• 2.2.1 结构模型定价方法24-25
• 2.2.2 障碍期权定价方法25-27
• 第3章 参与型或有可转换债券设计与定价27-34
• 3.1 模型框架和基本假设27
• 3.2 企业证券定价27-31
• 3.2.1 1时期股权价值27-28
• 3.2.2 1时期普通债券的价值28-29
• 3.2.3 1时期破产损失价值29
• 3.2.4 0时期参与型或有可转换债券价值29
• 3.2.5 0时期企业家持有的股权价值29-30
• 3.2.6 0时期普通债券价值30
• 3.2.7 0时期企业破产损失价值30
• 3.2.8 0时期公司价值30-31
• 3.3 数值结果分析31-33
• 3.3.1 券息对参与型或有可转换债券价值的影响31
• 3.3.2 分红比例对参与型或有可转换债券价值的影响31-32
• 3.3.3 公司现金流对参与型或有可转换债券价值的影响32
• 3.3.4 公司风险对参与型或有可转换债券价值的影响32-33
• 3.4 本章小结33-34
• 第4章 考虑参与型或有可转换债券对公司价值的影响34-41
• 4.1 普通债券和或有可转换债券两种融资方式下的公司价值34-35
• 4.1.1 普通债券融资方式下的公司价值34
• 4.1.2 或有可转换债券融资方式下的公司价值34-35
• 4.2 参与型或有可转换债券与普通债券的比较35-37
• 4.2.1 P-CCB和SB下券息对公司价值的影响35-36
• 4.2.2 P-CCB和SB下公司风险对公司价值的影响36-37
• 4.2.3 P-CCB和SB下公司收益流对公司价值的影响37
• 4.3 参与型或有可转换债券与或有可转换债券的比较37-39
• 4.3.1 P-CCB和CCB下券息对公司价值的影响37-38
• 4.3.2 P-CCB和CCB下公司风险对公司价值的影响38-39
• 4.3.3 P-CCB和CCB下公司收益流对公司价值的影响39
• 4.4 本章小结39-41
• 第5章 参与型或有可转换债券下公司风险转移动机41-47
• 5.1 公司风险转移动机的衡量41
• 5.2 参与型或有可转换债券和普通债券下风险转移动机的比较分析41-43
• 5.2.1 P-CCB与SB下不同风险水平的风险转移动机41-42
• 5.2.2 P-CCB与SB下不同收益流水平的风险转移动机42-43
• 5.3 参与型或有可转换债券和或有可转换债券下风险转移动机分析43-46
• 5.3.1 P-CCB与CCB下不同风险水平的风险转移动机44-45
• 5.3.2 P-CCB与CCB下不同收益流水平的风险转移动机45-46
• 5.4 本章小结46-47
• 结论47-49
• 参考文献49-53
• 附录A 攻读硕士学位期间所发表的论文53-54
• 附录B 主要数值分析的MATLAB程序54-62
• 致谢62

  本文关键词：参与型或有可转换债券及对公司的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：456012