汇改后中国外汇市场与资本市场联动效应——基于集合经验模态分解法

发布时间：2017-06-17 05:01

  本文关键词：汇改后中国外汇市场与资本市场联动效应——基于集合经验模态分解法，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：以投资者预期收益变动逻辑起点,构建在不同预期收益下外汇市场与资本市场的联动机制理论模型,进而将2005—2014年按金融市场改革历程划分为4个阶段,通过集合经验模态分解法对中国外汇市场与资本市场的数据进行分解,过滤掉代表资本价格随机波动的短周期分量,提取最具代表联动性的长周期趋势分量。采用VAR-GARCH-BEKK模型对4个阶段两个市场的均值溢出效应和波动溢出效应进行分析,结果显示:受中国经济增长的方式以及外汇管制制度影响,不同阶段两个市场间的溢出效应呈现出不同的特点,虽然总体来看联动强度有一定程度的加强,但是两个市场间"资金价格"传导机制的脆弱性并未获得实质性的改变。因此,只有推进汇率市场化,循序渐进的加快资本项目可兑换,完善人民币汇率形成机制,才能够不断提高货币政策调控的主动性和有效性性,维护国家利益。
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;中国人民银行西安分行;
【关键词】： 汇率改革 联动效应 集合经验模态分解
【基金】：国家社会科学基金资助项目“行业垄断收入分配效应的成因、测度与治理体系研究”(13CJY020)
【分类号】：F832.5
【正文快照】： 随着经济一体化的深入以及金融自由化的不断推进, 外汇市场与资本市场的联动机制日益显著。 汇率市场化通过市场传导机制引导国内外金融市场间的资金流动,借助汇率市场化的“价格信号”提高国内外金融资源的配置效率,实现经济的可持续发展。 一般而言,一国外汇的升值(贬值)意

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：457373