“新三板”挂牌公司投资价值研究

发布时间：2017-06-30 11:07

  本文关键词：“新三板”挂牌公司投资价值研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：“新三板”作为多层次资本市场的重要组成部分,随着挂牌公司数量的快速增涨、融资渠道多元化及交易日趋活跃,“新三板”集聚的优质公司越来越多,投资者的热情也一度高涨。然而,“新三板”较弱的流动性和高涨的市盈率,导致投资风险较高;同时,“新三板”推出的做市商制度存在天然缺陷,导致挂牌公司出现投资价值高估的现象。因此,如何引导投资者正确评估“新三板”挂牌公司的投资价值现成为急需解决的问题。而因子分析法能有效地综合财务指标与非财务指标,全面客观地评估公司的投资价值,从而广泛用于公司投资价值评估领域,并在国内外取得丰富的研究成果。同时,因子分析法能够弥补其他常用公司投资价值评估方法(比如现金流折现法、相对价值法及实物期权法)的不足之处,并能满足“新三板”挂牌公司的特殊性。因此,本文选用因子分析法评估“新三板”挂牌公司的投资价值。首先,定性地全面分析“新三板”挂牌公司基本状况、融资现状及财务情况,发现“新三板”挂牌公司的投资价值在于其高速成长性和无限的创造力。并结合“新三板”挂牌公司的特点,构建投资价值评价指标体系。然后,定量地实证研究,选取“新三板”全行业挂牌公司、“新三板”信息技术行业挂牌公司及主板、中小板、创业板信息技术行业上市公司三个样本进行因子分析,建立投资价值综合得分模型,并对因子分析结果进行检验和对比分析。研究发现:第一,“新三板”市场中存在较多优质的信息技术行业挂牌公司,并具有较高的投资价值;第二,现金流状况指标对“新三板”挂牌公司的投资价值影响较为突出;第三,相对成熟的场内市场,“新三板”作为新兴场外市场有很大的发展机会与发展空间,但其挂牌公司的整体质量参差不齐。最后,针对“新三板”流动性较弱问题提出改善建议:其一,监管者应完善“新三板”市场机制;其二,投资者应理性投资“新三板”;其三,挂牌公司应提高自身价值。本文研究结论:“新三板”信息技术行业的优质挂牌公司更具有投资价值,但投资时需注重其偿债能力与盈利能力,其次是公司现金流状况、营运能力和发展能力等指标影响。
【关键词】：新三板 投资价值 因子分析法
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-10
• 第一章 绪论10-21
• 第一节 研究背景及研究意义10-13
• 一、研究背景10-12
• 二、研究意义12-13
• 第二节 国内外研究现状13-18
• 一、常用企业价值评估方法的研究现状13-14
• 二、因子分析法的研究现状14-16
• 三、“新三板”的研究现状16-17
• 四、小结17-18
• 第三节 研究内容及创新18-20
• 一、研究内容18-19
• 二、创新之处19-20
• 第四节 研究方法20-21
• 第二章 公司投资价值评估理论及评估方法21-28
• 第一节 公司投资价值评估理论21-23
• 一、资本价值论21
• 二、资本资产定价模型21-22
• 三、MM理论22
• 四、期权定价理论22-23
• 第二节 公司价值评估方法23-28
• 一、现金流折现法23-24
• 二、相对价值法24
• 三、实物期权法24-25
• 四、因子分析法25-26
• 五、小结26-28
• 第三章 “新三板”挂牌公司投资价值基本分析28-42
• 第一节 “新三板”挂牌公司概况28-32
• 一、基本情况28-30
• 二、行业现状30-31
• 三、地域分布31-32
• 第二节 “新三板”挂牌公司融资状况32-38
• 一、市场交易情况32-35
• 二、融资情况分析35-38
• 第三节 “新三板”挂牌公司财务状况38-40
• 一、规模分析38-39
• 二、成长性分析39-40
• 三、财务指标分析40
• 第四节 本章小结40-42
• 第四章 “新三板”挂牌公司投资价值实证分析42-58
• 第一节 投资价值评价指标体系42-47
• 一、构建原则42-43
• 二、评价指标选取43-47
• 第二节 实证过程47-55
• 一、企业价值评估模型的构造思路47-48
• 二、样本数据选取及其处理48
• 三、因子分析适用性检验48-49
• 四、因子分析过程49-52
• 五、因子分析结果52-54
• 六、因子分析结果的检验54-55
• 第三节 实证分析55-58
• 一、行业差异55-56
• 二、板块差异56-57
• 三、检验结果差异57-58
• 第五章 总结与建议58-63
• 第一节 总结58-60
• 一、研究结论58-59
• 二、研究不足59-60
• 三、研究展望60
• 第二节 建议60-63
• 一、监管者应完善“新三板”市场机制60-61
• 二、投资者应理性投资“新三板”61-62
• 三、挂牌公司应提高自身价值62-63
• 参考文献63-69
• 附录69-74
• 致谢74-76
• 本人在读期间完成的研究成果76

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10 本报记者 林U

本文编号：501666