创业板融资融券对定价效率影响研究

发布时间：2017-07-03 23:02

  本文关键词：创业板融资融券对定价效率影响研究

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【摘要】：我国A股市场引入融资融券交易制度已经超过五年,作为完善证券交易机制的重要组成部分,融资融券对定价效率的影响效果一直是投资者和监管机构关注的重点。我国创业板市场股价波动性较大,风险较高,随着创业板股票纳入融资融券标的,创业板融资融券交易与定价效率的关系研究越来越多受到人们的关注。本文在已有学者的研究成果的基础上,从理论上分析融资融券对定价效率的影响机理并通过理论模型研究了融资融券交易与内幕信息交易的关系及其负面影响。其次,基于个股的视角,从股价的信息含量、调整速度和稳定性三个方面实证检验了融资融券对定价效率的影响；然后,把创业板融资融券对定价效率的影响效果和中小板融资融券对定价效率的影响效果进行比较分析。最后,对我国创业板融资融券业务的发展提出合理的政策建议。本文的研究结论：(1)创业板融资融券减少了股价对个股信息的反映；(2)创业板融资融券降低股价对信息的调整速度；(3)创业板融资融券使得股票收益率偏离了随机游走过程。总而言之,融资融券对创业板的积极作用不明显。建议从融资融券监管和转融通制度两个方面完善融资融券交易制度,增强证券市场信息透明度,培育理性投资者和加强资本市场一体化。
【关键词】：定价效率 融资融券 创业板
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 导论9-17
• 1.1 研究背景与研究意义9-10
• 1.2 研究总体思路和内容10-11
• 1.2.1 研究的总体思路10-11
• 1.2.2 研究的主要内容11
• 1.3 研究方法11-12
• 1.4 创新点12
• 1.5 国内外研究现状综述12-17
• 1.5.1 融资融券提高了定价效率12-14
• 1.5.2 融资融券降低了定价效率14-15
• 1.5.3 融资融券对定价效率的影响并不明显15-17
• 第二章 融资融券与定价效率的相关概念和理论基础17-32
• 2.1 融资融券交易的基本模式17-21
• 2.1.1 市场化模式17-18
• 2.1.2 专业化模式18-21
• 2.2 融资融券交易的作用21-25
• 2.2.1 融资融券对投资者的作用21-22
• 2.2.2 融资融券对证券公司的作用22-23
• 2.2.3 融资融券对商业银行的作用23-24
• 2.2.4 融资融券对证券市场的作用24-25
• 2.3 定价效率的理论内涵25-26
• 2.4 融资融券与定价效率的关系26-28
• 2.4.1 融资交易对股票定价效率的影响26-27
• 2.4.2 融券交易对股票定价效率的影响27-28
• 2.5 融资融券对定价效率影响的理论模型分析28-32
• 第三章 我国证券市场融资融券的现状及其特点32-39
• 3.1 我国大陆证券市场融资融券业务发展历程和现状32-35
• 3.1.1 禁止任何形式的融资融券业务阶段32
• 3.1.2 构建和完善融资融券交易的基础条件32-33
• 3.1.3 融资融券试点阶段33-34
• 3.1.4 融资融券业务发展阶段34-35
• 3.2 创业板市场融资融券的发展现状及其存在问题35-39
• 3.2.1 创业板市场的现状35-36
• 3.2.2 创业板市场融资融券业务发展现状36
• 3.2.3 创业板市场融资融券业务存在的问题36-39
• 第四章 创业板市场融资融券对定价效率影响的实证检验39-56
• 4.1 数据来源39
• 4.2 估计方法39-44
• 4.3 变量的选取及其处理44-46
• 4.4 模型的选择和构建46-48
• 4.5 融资融券对定价效率影响效果的实证分析48-56
• 4.5.1 样本匹配效果48-49
• 4.5.2 纳入融资融券标的对个股定价效率的影响效果分析49-52
• 4.5.3 创业板市场与中小板市场融资融券定价效率影响效果的比较52-54
• 4.5.4 创业板融资融券对定价效率影响结果的原因分析54-56
• 第五章 研究结论和政策建议56-62
• 5.1 研究结论56
• 5.2 政策建议56-62
• 参考文献62-65
• 致谢65-66
• 攻读学位期间论文发表情况66

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本文编号：515474