公开市场股票回购:信息传递还是机会主义

发布时间：2017-07-18 03:11

  本文关键词：公开市场股票回购:信息传递还是机会主义

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【摘要】：自2005年开始,我国A股市场股票回购的主要方式为交易模式更为透明的公开市场收购。本文梳理了自2005年以来我国所有公开市场回购的样本,并从公司控制人和管理层股权变动的角度,基于公司的财务指标及其公告后的市场反应,研究了我国公开市场回购公司的真实回购动因。研究发现,在股票回购公告前后发生股权增减变动的公司具有机会主义倾向,其财务指标与市场反应全面弱于股权没有发生变动的回购公司,其公告中的宣告目的与真实回购目的不符,主要体现在股票回购不是为了传递企业未来良好业绩和当前市场价格被低估的信息,而是为了实现控制人和公司管理层个体财富水平的提升。
【作者单位】： 北京师范大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 公开市场 股票回购 机会主义 回购动因
【基金】：国家社会科学基金项目“基于盈余波动性的管理者财务决策非理性行为研究”(项目编号:13CGL036) 教育部人文社会科学基金项目“盈余波动性成因及其市场反应研究”(项目编号:11YJC790132)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言我国2005年新修订的《公司法》明确规定,存在以下四种情况时,公司可以回购已发行在外的股份:1减少公司注册资本;2与持有本公司股份的其他公司合并;3将股份奖励给本公司职工;4股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持异议,要求公司收购其股份。但是,《公司法》没有

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本文编号：555781