含异质机构投资者的IPO定价——基于条件概率的分析

发布时间：2017-07-29 23:01

  本文关键词：含异质机构投资者的IPO定价——基于条件概率的分析

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【摘要】：由于各机构投资者规模和研究实力的不同,所掌握的市场信息的数量和质量存在差异,即异质机构投资者的存在使得新股定价信息的分布更复杂,发行人需要在不同的信息分布状况下,确定相应的定价方式,即统一定价或者差别定价,并基于条件概率确定相应的价格水平,使得发行收入最大化;由于散户的参与以及回拨机制的存在,消除了部分情形下的抑价现象。
【作者单位】： 福州外语外贸学院经贸系;
【关键词】： IPO 机制设计 异质投资者 统一定价 差别定价
【基金】：国家社科课题(16BKS132)
【分类号】：F830.91
【正文快照】： 0引言IPO是资本市场的重要环节,关于它已有大量的理论研究,主要集中在3个方面:IPO的时机选择,发行定价机制[1-3],股票上市后的长期表现。本文主要关注定价环节。对新股发行定价机制的研究主要围绕解释抑价率与新股定价及分配机制展开。在解释抑价方面,Rock(1986)[1]从信息不对，

本文编号：591426