股市特质风险因子与噪声交易

发布时间：2017-08-01 09:21

  本文关键词：股市特质风险因子与噪声交易

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【摘要】：本文从套利风险和非对称套利角度,通过构造可用于多因子资产定价模型的股市特质风险因子,实证分析了不同股票特质波动率组合之间的收益率差异.接着,本文基于理性套利者进行套利活动时面临的噪声交易者风险这一研究视角,分别分析了股票是否发放现金股利、股票流动性和投资者情绪对股市特质风险因子的影响.研究结果表明,股票特质波动率与投资组合形成期的收益率正相关,即股市特质风险因子显著为正.此外,发放现金股利的公司,信息透明度较高,噪声交易者风险较低,股市特质风险因子相对较小;投资者情绪越乐观,股市非预期流动性越高,股市特质风险因子越大.
【作者单位】： 中山大学岭南(大学)学院;深圳证券交易所综合研究所;中山大学国际金融学院;
【关键词】： 股票特质波动率 股票收益 套利风险 噪声交易
【基金】：中国博士后科学基金(2015M580736) 国家社科基金重大课题(14ZDA020) 教育部规划基金项目(14JYA790004)~~
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言传统的资本资产定价模型认为,股票的特质风险可以通过构造投资组合予以充分分散化,因此只有股票的系统性风险会对股票收益率产生影响,而股票特质风险不影响股票收益率.通过对资本资产定价模型的原假设进行放松和拓展,MertcW1],Barberis和Huangl2],Malkiel和Xu[3],Ewens等

【参考文献】

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本文编号：603563