中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究

发布时间：2017-08-04 18:05

  本文关键词：中国上市公司宣告和实施股份回购的影响因素研究

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【摘要】：本文以我国公开市场股份回购的上市公司为样本,借助公司治理机制、公司财务等相关理论,设计了股份回购行为关键影响因素的分析模型。鉴于股份回购的灵活性导致其在宣告和实施两个阶段存在时间差异,并可能受到不同因素的影响,故本文将基于财务状况和公司治理两个视角,从公开宣告和实施两个阶段分别运用Logistic回归模型和Tobit回归模型实证检验我国上市公司股份回购的关键影响因素。研究结果显示,公开市场股份回购在宣告和实施两个阶段受到多种因素的影响,其中,经营业绩、股利支付水平、现金持有水平以及股权集中度是影响上市公司宣告股份回购的关键因素,而上市公司实施回购行为则受到股价表现以及自身现金流水平的共同影响。
【作者单位】： 北京邮电大学经济管理学院;
【关键词】： 股份回购 宣告和实施 影响因素 信号传递假说 财务灵活性假说
【基金】：国家自然科学基金项目(71302124) 北京邮电大学青年科创重大项目(2014ZD02)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言自20世纪90年代开始,在全球公司资本制度变革的背景下,股份回购在世界各大洲如雨后春笋般发展起来,北美洲、欧洲和亚洲等国家及我国的台湾和香港地区开始允许企业进行股份回购。我国股份回购的发展是在2005年之后,2005年6月17日,证监会发布了《上市公司股份回购社会公众股

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本文编号：620936