社会融资成本影响因素实证研究

发布时间：2017-08-05 12:01

  本文关键词：社会融资成本影响因素实证研究

  更多相关文章： 利率市场化 社会融资成本 基准利率

【摘要】：随着以利率市场化为首的金融改革的不断深入,金融产品和各种融资工具层出不穷,新增人民币贷款已无法全面表示实体经济融资规模。融资规模扩大化、融资结构复杂化,使社会融资问题逐步受到人们的关注。2010年国家多次公开强调“保持合理的社会融资规模”,并在2011年引入社会融资规模这一新的宏观调控指标。社会融资规模反映了实体经济从金融体系获得的资金总额,而社会融资成本作为实体经济使用这部分资金的代价,它的高低体现了金融支持实体经济的效率,必须给予充分的重视。尤其是近年来出现的社会融资成本较高、融资难、融资贵等问题,说明金融资源的流通渠道出现了阻滞和不畅。2014年以来,降低社会融资成本的要求屡屡被中央提及,凸显政府对社会融资成本的高度关注。央行更是屡次降息,进一步放开存款利率,通过推进利率市场化进程来缓解融资压力。在这种现实背景下,要想打通金融支持实体经济的“血脉”,降低社会融资成本,恢复金融体系的供血功能,首先就要找出影响社会融资成本的因素有哪些,并加以系统分析,探求其作用机理。因此本文研究利率市场化背景下社会融资成本影响因素具有很强的现实意义。本文以社会融资成本现状为切入点,首先研究社会融资规模的结构、现状及其演化。其次从基准利率、直接融资成本和间接融资成本三方面对社会融资成本进行具体分析。进而从经济层面和金融层面两种角度全方位探求影响我国社会融资成本的因素。然后,结合可得数据,引入长期社会融资成本、短期社会融资成本、货币供应量、贷款融资需求、股票市场发展、债券市场发展等变量,选取2010年1月至2015年3月的月度数据建立向量自回归模型。通过脉冲响应和方差分解等过程来研究各影响因素对社会融资成本的影响方向、影响程度。进而得出结论：第一,货币供应量的增加还需与结构调整相配合才能降低社会融资成本。第二,贷款融资需求的增长并非推高社会融资成本的主要原因。第三,公司债券市场的发展对长期社会融资成本有明显的拉低作用。第四,股票市场发展未能显著拉低社会融资成本。最后,根据以上结论,本文认为降低社会融资成本的前提应该是优化融资结构。通过完善股票市场和大力发展债券市场扩大直接融资比重,同时通过规范理财产品等表外业务优化间接融资。结合利率市场化改革,在改革过程中淘汰僵尸企业,优化金融服务机构,规范政府责任。从宏观和微观全方位、多角度入手,才能标本兼治,达到降低社会融资成本的目的。
【关键词】：利率市场化 社会融资成本 基准利率
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.5
【目录】：

• 摘要2-4
• abstract4-8
• 1 绪论8-13
• 1.1 选题背景及研究意义8-9
• 1.1.1 选题背景8-9
• 1.1.2 研究意义9
• 1.2 文献综述9-11
• 1.2.1 国内文献综述9-10
• 1.2.2 国外文献综述10
• 1.2.3 小结10-11
• 1.3 研究内容、方法和研究结构11-12
• 1.3.1 研究内容11
• 1.3.2 研究方法11
• 1.3.3 结构安排11-12
• 1.4 创新点与不足12-13
• 1.4.1 本文的创新点12
• 1.4.2 本文的不足之处12-13
• 2 我国社会融资成本内涵及现状13-21
• 2.1 社会融资问题的提出13
• 2.2 社会融资规模与结构13-15
• 2.3 社会融资成本的内涵15-16
• 2.4 社会融资成本现状16-21
• 2.4.1 基准利率方面16-18
• 2.4.2 间接融资成本18-19
• 2.4.3 直接融资成本19-21
• 3 社会融资成本的影响因素分析21-25
• 3.1 经济层面21-23
• 3.1.1 经济周期21-22
• 3.1.2 资金供求22
• 3.1.3 物价水平22
• 3.1.4 利率市场化22-23
• 3.1.5 货币政策23
• 3.2 金融层面23-25
• 3.2.1 股票市场发展23-24
• 3.2.2 债券市场发展24
• 3.2.3 P2P网络借贷的发展24-25
• 4 实证分析25-47
• 4.1 变量选择25-26
• 4.1.1 因变量25
• 4.1.2 自变量25-26
• 4.2 数据处理26-27
• 4.3 实证分析27-45
• 4.3.1 短期社会融资成本影响因素实证分析27-37
• 4.3.2 长期社会融资成本影响因素实证分析37-45
• 4.4 结论45-47
• 4.4.1 货币供应量与结构调整相互配合才能降低社会融资成本45
• 4.4.2 贷款融资需求的增长对推高社会融资成本作用不大45
• 4.4.3 公司债券市场发展对长期社会融资成本有明显的拉低作用45-46
• 4.4.4 股票市场发展对社会融资成本的影响程度有限46-47
• 5 降低社会融资成本的建议47-53
• 5.1 扩大直接融资规模47-49
• 5.1.1 完善股票市场47-48
• 5.1.2 大力发展公司债券市场48-49
• 5.2 规范信贷类理财产品,走出刚性兑付怪圈49-50
• 5.3 硬化预算软约束,淘汰僵尸企业50
• 5.4 构建多层次金融市场体系,扩大资金供给渠道50-51
• 5.5 完善利率市场定价机制,深化金融改革51-52
• 5.6 企业应加强财务观念,成为理性微观经济主体52-53
• 参考文献53-56
• 后记56-57

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本文编号：624757