“对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者
本文关键词：“对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者
【摘要】：在卖空治理效应存在性的基础上,本文试图以盈余管理作为研究对象,通过中国融资融券的自然实验数据,考察卖空治理效应所需的外部监督条件,以推进卖空机制治理效应的研究。根据盈余管理的动机,文章区分了阈值型和融资型两类盈余管理,并发现由于其背后分别对应着投机型和积极型两类监督者,监督强度的不同可能导致卖空机制产生不同的治理效应。实证结果显示,卖空者对阈值型盈余管理没有显著的治理作用,而对融资型盈余管理则治理作用明显。本文将卖空治理作用的这种异质性归因于外部监督强度的差异,说明卖空者虽然打压了公司股票价格,但与部分监督者很可能不是"对手",而是"队友",并与这部分监督者发挥了联合治理作用。
【作者单位】： 上海对外经贸大学金融管理学院;上海财经大学金融学院;
【关键词】： 卖空机制 盈余管理 外部监督 公司治理
【基金】：上海市高校085重大攻关项目“企业隐性投机行为、资本结构与风险管理:一个整合框架”(Z085-14107) 国家自然科学基金项目“管理层股权激励对资本市场错误定价的影响及其监管研究”(71503162) 第57批中国博士后科学基金面上资助项目“股权激励计划对非有效市场中公司投资的影响研究”(2015M570357)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 卖空机制在资本市场上备受争议,特别是2015年“股灾”以来,一度被舆论严重妖魔化。一些人先验地认为,由于卖空股票会对公司股价产生负面影响,也就会对公司的利益相关者具有负面影响,因此将卖空者视为天然的“对手”和负能量(刘姝威,2015)。然而,学术界却普遍认为,卖空机制能够
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，本文编号：648169
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