商业信用对现金股利分配的影响——基于2010—2014年A股上市公司的经验证据

发布时间：2017-08-16 14:31

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【摘要】：以2010—2014年的上市公司为样本,在控制盈利能力、股权性质、股权集中度、股权制衡和企业规模等公司特征变量的情况下,研究商业信用与现金股利分配之间的关系.实证结果表明:非国有企业商业信用随企业成长性的提升而增加,其债务治理功能使经理层面临短期偿债压力而在一定程度上减少现金股利的发放;超过一定额度后,商业信用的增加导致企业自由现金流大量累积,管理层迫于控股股东要求自身利益最大化的压力,增大现金股利的发放力度,由此形成商业信用与现金股利分配的U型关系.文章从内外部公司治理视角研究商业信用对现金股利分配的影响,对公司治理文献的丰富、我国资本市场的完善和国企改革的进一步深化有一定借鉴意义.
【作者单位】： 四川农业大学管理学院;
【关键词】： 商业信用 现金股利分配 公司治理
【基金】：国家自然科学基金(71272245和71072168)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 商业信用是卖方提供给买方的延期付款方式,从财务实质上讲相当于短期债务融资.信贷配给理论指出,银企之间的信息不对称会促使被排斥在信贷市场外的企业选择商业信用作为银行信用的替代,以发挥其外部治理功能,为企业运营提供资金支持,对公司治理的实现有着不可替代的作用.合理

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本文编号：683817