我国创业板股票定价实证研究——基于市场溢价、规模溢价、价值溢价和流动性溢价四因子模型

发布时间：2017-08-17 19:24

  本文关键词：我国创业板股票定价实证研究——基于市场溢价、规模溢价、价值溢价和流动性溢价四因子模型

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【摘要】：基于我国创业板股票周收益数据,运用CAPM模型和Fama-French三因素模型对数据进行回归分析,发现我国创业板股票市场存在明显的账面市值比效应和相对较弱的大规模效应。按照换手率对股票进行分组,发现平均周收益率随着流动性的增加而增加,与传统流动性溢价理论存在差异。在两种模型的基础上,添加流动性因子有助于消除截距项的异常收益,并且经流动性调整后的三因素模型的回归结果更优,即包含市场溢价、规模溢价、价值溢价和流动性溢价四因子的LAFF模型能更好地描述我国创业板股票周收益率情况。我国创业板市场之所以表现出高流动性(低流动性风险)资产收益率高、而低流动性(高流动性风险)资产收益率低的特点,原因在于投资者对预期收益缺乏理性分析,交易成本偏高,信息不对称,从而扭曲了收益与流动性负相关的规律。
【作者单位】： 福建师范大学经济学院;中国科学院大学经济与管理学院;
【关键词】： 创业板 CAPM模型 Fama-French三因素模型 流动性溢价
【基金】：福建省科技厅软科学项目(2016R0032)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： CAPM模型;Fama-French三因素模型;流动性溢价1.福建师范大学经济学院,福建福州350108;2.中国科学院大学经济与管理学院,北京1014082009年10月30日,有“中国纳斯达克”之称的创业板股票市场在深圳正式开市,至今已近6年,上市公司的数量从最初的28家达到目前的429家,创业板股票得

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本文编号：690671