我国公司债券违约及其刚性兑付的经济后果研究

发布时间：2017-08-19 08:20

  本文关键词：我国公司债券违约及其刚性兑付的经济后果研究

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【摘要】：2014年以来,信用债违约事件不断升级,从私募到公募,从民企到国企甚至到央企……其中,超日债宣告了我国债券市场“零违约”和“刚性兑付”两大神话的破灭,天威债首创国企债券违约和首例银行间市场违约两个历史,二重债也成为了中国史上首例央企债违约。国企、央企“信仰神话”的破灭也令投资者惊醒。此前一直没有出现实质性违约,原因都在于“刚性兑付”游戏的持续上演,地方政府、主承销商、担保方以及银行等出面兜底维持了“刚性兑付”的格局。近年来,随着金融市场化改革的不断推进,我国银行、信托、证券等各类理财产品得到了快速发展,债市也整体向好,国债、政府债、公司债等信用债依旧受欢迎。同时,违约现象也开始陆续出现,刚性兑付所产生的问题也日益凸显,不仅违背了市场参与者的基本原则,还使得金融产品风险和收益不匹配。基于这一研究背景,长远来看,打破债券市场刚性兑付是必然的。如何解决“债券违约”与“刚性兑付”问题将是本文研究的关键。本文在广泛搜索,查阅相关研究文献的基础上,综合运用案例研究和事件研究等方法,理论联系实际,以债券违约为条件,刚性兑付作为研究目标,分别从公司、行业、市场三个层面对比分析事件前后的经济后果,并对刚性兑付的合理性进行分析,以进一步增进对刚性兑付问题的理解,通过研究,本文认为:我国债券市场应当在风险可控的范围内,合理打破刚兑,退出政府干预回归债市常态化,顺应各产品风险的释放,使部分信用风险事件在市场的调控下“自然发生”,让每一个市场主体遵循“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展、自担风险”的原则,从而对今后公司债违约事件及其刚性兑付问题提供参考建议。
【关键词】：公司债券 债券违约 刚性兑付
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第一章 绪论9-20
• 第一节 研究背景及研究意义9-11
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意义10-11
• 第二节 文献综述11-18
• 一、国内文献综述11-14
• （一）信用价差的相关研究11-12
• （二）刚性兑付的相关研究12-13
• （三）政府行为的相关研究13-14
• 二、国外文献综述14-17
• （一）信用价差的相关研究14-15
• （二）刚性兑付的相关研究15-16
• （三）政府行为的相关研究16-17
• 三、研究述评17-18
• 第三节 研究内容与研究方法18-20
• 一、研究内容18-19
• 二、研究方法19-20
• 第二章 相关理论方法20-25
• 第一节 相关定义界定20-22
• 一、债券违约的界定20-21
• （一）债券违约的定义20
• （二）债券违约的主要特点及成因20-21
• 二、刚性兑付的界定21-22
• （一）刚性兑付的含义21
• （二）刚性兑付的动机21-22
• 第二节 信用价差理论22-23
• 第三节 信息不对称理论23-24
• 第四节 风险收益匹配原则24-25
• 第三章 我国债券市场的发展概况及行业背景分析25-29
• 第一节 我国债券市场的发展概况及光伏行业概况25-26
• 第二节 我国债券违约的现状分析26-27
• 第三节 我国债券市场刚性兑付的现状分析27-29
• 第四章 基于债券违约前后的经济后果分析29-50
• 第一节“11超日债”案例概述29-33
• 第二节 公司财务分析33-44
• 一、偿债能力分析33-36
• 二、盈利能力分析36-39
• 三、现金流量能力分析39-41
• 四、综合能力分析41-44
• 第三节 市场反应分析44-49
• 一、债券市场信用价差分析44-47
• 二、股票市场CAR检验47-49
• 第四节 小结49-50
• 第五章 基于刚性兑付前后的经济后果分析50-57
• 第一节 公司财务分析50-52
• 一、偿债能力分析50
• 二、盈利能力分析50-51
• 三、现金流量能力分析51
• 四、综合能力分析51-52
• 第二节 市场反应分析52-55
• 一、债券市场信用价差分析52-54
• 二、股票市场CAR检验54-55
• 第三节 小结55-57
• 第六章 结论及启示57-61
• 第一节 结论及政策建议57-59
• 一、结论及不足57
• 二、政策建议57-59
• 第二节 未来展望59-61
• 参考文献61-64
• 附录64-67
• 致谢67-69
• 本人在读期间完成的研究成果69

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1 王国刚;;公司债券]，

本文编号：699641