限制投机下我国股指期货对现货波动的影响研究

发布时间：2017-08-20 21:24

  本文关键词：限制投机下我国股指期货对现货波动的影响研究

  更多相关文章： 股指期货 现货市场 波动性 限制投机

【摘要】：股指期货是一种非常重要的金融衍生工具,已经成为目前衍生品市场上最活跃的交易产品,其交易的活跃程度也被学术界普遍接纳为衡量一国金融市场是否发达的一个重要标志。股指期货自诞生之日起便备受争议,自2015年6月15日我国股市开始进入下跌行情以来,有不少学者认为中国的市场不够成熟,股指期货交易投机气氛浓厚。最后,2015年8月25日至2015年9月2日期间,中金所连发三次公告来限制股指期货的投机交易,导致三大股指期货总成交量大降9成以上。期指对现货的波动会产生什么样的影响这一课题一直在学术界存在很多争议,期指作为一种非常有效的套保工具,在市场中发挥了它最基本的功能,但如果监管不当,对期货和现货市场不甚了解,对两者的关联关系认识不足,会对现货市场造成极为不利的影响。因此,从我国股市的实际情况入手,通过比较分析中金所出台限制投机交易制度前后现货市场的波动状况,研究在限制投机这一背景下期指会对现货市场即股票市场的波动产生的影响,对进行股指期货交易的资本市场进行全面而恰当的描述,对我国期限两市关系的预测、相关的监管政策的制定、期现两市的健康发展十分重要。本研究采用理论分析与实证分析相结合的方法,对限制投机下我国股指期货对现货波动的影响进行研究。以限制投机交易制度出台前后我国沪深300指数和中证500指数日收盘价格为样本,建立引入虚拟变量的GARCH模型,实证检验限制投机交易制度出台前后我国股指现货的波动性是否有所变化。在验证波动性的基础上,建立股指期货当月合约和股票指数的5分钟高频数据的VAR和VEC模型,运用脉冲响应分析和方差分解技术,实证分析限制投机交易制度出台前后股指期货对现货波动的影响程度如何变化。研究结论如下:限制投机交易制度的推出减小了现货市场的波动,限制股指期货的投机交易可以起到一定程度的稳定市场的作用。期现两个市场之间存在着一种长期均衡,短期的波动会使得两个市场的价格偏离均衡,现货市场的调整力度小于期货,限制投机后,期货市场的调整力度有所减弱。期货市场对现货市场的价格存在单向的引导关系,限制投机交易制度减小了期限两市的关联,减小了期货市场对现货市场波动的影响程度。相比于沪深300指数现货市场,中证500指数现货市场还不太成熟,更容易受到冲击和控制。
【关键词】：股指期货 现货市场 波动性 限制投机
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 绪论9-17
• 1.1 研究背景与意义9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10
• 1.2 国内外研究现状及分析10-14
• 1.2.1 国外研究现状10-13
• 1.2.2 国内研究现状13-14
• 1.2.3 国内外研究现状分析14
• 1.3 主要研究内容14-15
• 1.4 本文特色15-17
• 第2章 股指期货相关理论基础及现状分析17-26
• 2.1 股指期货概述17-20
• 2.1.1 股指期货的概念17
• 2.1.2 股指期货的交易模式17-18
• 2.1.3 股指期货对现货市场的影响18-20
• 2.2 股指期货对现货市场波动的影响机制20-22
• 2.2.1 股指期货的信息传递效应20
• 2.2.2 股指期货的交易行为效应20-22
• 2.2.3 股指期货的市场结构效应22
• 2.3 我国股指期货现状分析22-25
• 2.3.1 我国主要的股指期货类别22-23
• 2.3.2 我国股指期货现阶段交易特征23-25
• 2.3.3 我国股指期货的限制投机交易制度25
• 2.4 本章小结25-26
• 第3章 限制投机下现货市场波动变化的实证研究26-40
• 3.1 实证模型26-27
• 3.2 样本选择与数据处理27-28
• 3.3 数据的描述性统计28-31
• 3.4 现货指数波动变化的实证研究31-37
• 3.4.1 平稳性和单位根检验31
• 3.4.2 均值方程的确定31-33
• 3.4.3 残差序列的ARCH-LM检验33-34
• 3.4.4 GARCH模型的确定34-37
• 3.5 实证结果分析37-39
• 3.6 本章小结39-40
• 第4章 限制投机下股指期货对现货波动影响程度实证研究40-59
• 4.1 实证模型40
• 4.2 样本选择与数据处理40-41
• 4.3 数据的描述性统计41-44
• 4.4 股指期货对现货波动影响程度的实证研究44-56
• 4.4.1 单位根检验44-46
• 4.4.2 协整检验46-47
• 4.4.3 向量误差修正（VEC）模型47-50
• 4.4.4 GRANGER因果检验50-51
• 4.4.5 脉冲响应分析51-54
• 4.4.6 方差分解技术54-56
• 4.5 政策建议56-57
• 4.5.1 尽快实现期现两市的匹配56
• 4.5.2 适度限制股指期货投机56-57
• 4.5.3 加强投资者教育57
• 4.6 本章小结57-59
• 结论59-60
• 参考文献60-64
• 致谢64

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 ;欧美市场石化产品现货价格(2003年8月8日)[J];化工技术经济;2003年09期

2 ;欧美市场石化产品现货价格[J];化工技术经济;2003年10期

3 ;欧美市场石化产品现货价格[J];化工技术经济;2004年02期

4 ;美国石化产品现货价格[J];国际化工信息;2004年04期

5 ;欧美市场石化产品现货价格[J];化工技术经济;2004年04期

6 ;铀周现货价格突破每磅60美元[J];中国矿业;2006年11期

7 ;玉米期现货价格难以持续上涨[J];北方牧业;2007年17期

8 ;美废现货价格小幅上涨[J];华东纸业;2013年04期

9 高立;;铀现货价格降到13美元/磅以下[J];国外核新闻;1989年06期

10 ;国际市场食糖现货价格资料[J];甘蔗;1996年04期

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 马倩;现货超跌吸引消费回升[N];期货日报;2007年

2 ;美国现货价格上涨[N];中华合作时报;2008年

3 ;国际市场现货价格行情表[N];中国经济导报;2004年

4 证券时报记者 潘玉蓉;现货思维做期货,妥否？[N];证券时报;2012年

5 国泰君安期货分析师 周小球;白糖现货价格下跌无法避免[N];证券时报;2013年

6 本报特约分析师 李艳飞;临储价上调解“忧” 玉米期现货顺势上行[N];粮油市场报;2013年

7 记者 韩乐;新线齐点火 玻璃市场现货价格仍上行[N];期货日报;2013年

8 本报记者 钟志敏;玻璃现货价格持续上涨[N];中国证券报;2013年

9 特约分析师 王英广;期钢市场上涨需要现货市场走强[N];现代物流报;2014年

10 许惠敏 华泰长城期货;玻璃 现货价格温和下行[N];期货日报;2014年

中国博士学位论文全文数据库 前2条

1 吴桥;现货价格波动下原材料最优采购决策研究[D];浙江大学;2012年

2 张阁;中国股指期货对现货市场的影响研究[D];东北财经大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 杨学威;沪深300股指期货与现货关系实证研究[D];复旦大学;2014年

2 殷久康;我国玉米期货价格与现货价格关系研究[D];南京财经大学;2015年

3 郭航;大宗商品现货市场弱有效性及其收益率的实证分析[D];首都经济贸易大学;2015年

4 赵鸿;中国黄金现货市场假期效应的实证分析[D];广西师范大学;2015年

5 邱婷;沪深300股指期货市场与现货市场之间的套利研究[D];南京财经大学;2014年

6 汪浩;股指期货与现货市场联动机制的研究[D];南京财经大学;2014年

7 柴小峰;中美玉米期货和现货价格波动及传导研究[D];吉林大学;2016年

8 周丹丹;中国股指期货市场对现货市场影响的实证研究[D];新疆财经大学;2016年

9 杜德;中证500股指期货与现货市场溢出效应研究[D];华东师范大学;2016年

10 董雪;沪深300股指期货和现货市场的联动性研究[D];华东师范大学;2016年

，

本文编号：708965