股市波动对我国上市证券公司经营业绩的影响研究

发布时间：2017-08-25 05:35

  本文关键词：股市波动对我国上市证券公司经营业绩的影响研究

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【摘要】：作为资本市场当中重要的中介机构,证券公司对我国资本市场的健康发展具有举足轻重的作用。近年来,随着我国证券行业的迅速成长,影响证券公司经营业绩的因素也越来越多。股票市场是我国金融的核心市场,股权分置改革的完成使得股市也日趋完善和健全。证券公司与股票市场作为资本市场的两大重要组成部分,它们之间的关联度越来越高,研究二者间的相关关系是十分必要的。以目前有的文献来看,研究内容主要涉及证券公司的经营绩效、风险控制以及业务结构等,很少有研究我国股票市场对证券公司具体某方面业务业绩的多方位影响。本文试图在此方面有所突破,研究股市波动对证券公司经营业绩的影响机理及程度大小。首先,本文对国内外学术界关于证券公司经营风险、股市对券商经营某方面业务业绩影响的相关研究文献做出了综述;其次,阐述了股市波动对证券公司经营业绩影响的相关理论基础;再次,本文对我国证券市场整体特征进行阐述,并以此为前提,接着对我国股市波动对证券公司现有主要业务的影响途径进行了分析,阐述了我国股市波动是怎样影响证券公司经营业绩的。在实证部分,本文首先通过简单的统计分析,对比股市波动走势图与12家上市证券公司的营业收入走势图,对股市波动与证券公司经营业绩间的关系进行初步预测。为检验预测的正确与否,本文接着以在沪深两市上市的7家具有代表性的证券公司2008年至2015年的财务季度数据为样本,将变量分为衡量证券公司经营业绩的被解释变量、衡量股市波动的解释变量以及控制变量三大类。根据券商的业务特点,本文选用“营业收入”作为衡量券商业绩的主要指标,且为反映证券公司各业务方向的业绩水平,笔者又在“营业收入”总体指标下选取五项指标,分别为“手续费及佣金净收入”、“利息净收入”、“代理买卖证券业务净收入”、“证券承销业务净收入”、“投资收益”。本文将以沪深300指数为基础计算的指数波动率作为衡量股市波动的变量;控制变量选取微观因素变量、中观因素变量、宏观因素变量三大类。本文采用面板数据回归模型测度我国股市波动对证券公司经营业绩的影响。本文的主要结论有:股市波动给证券公司的营业总收入、手续费及佣金净收入、代理买卖证券净收入、证券承销业务净收入及利息收入带来显著正向影响,其中,股市波动对证券承销业务净收入有相当显著的正相关影响;股市波动与证券公司投资收益负相关。控制变量方面,GDP季度环比增长率、证券公司的总资产规模增长率与营业收入呈显著正相关;证券行业规模及证券公司的资产负债率对营业收入呈显著负相关;广义货币供应量M2及证券投资者信心指数对营业收入无显著性影响,即这二者对营业收入没有什么影响。最后,本文在实证结果的基础上对证券公司提出了针对性的经营策略建议,以提高证券公司持续稳定盈利的能力,以免遭受市场环境变化带来的过分冲击。
【关键词】：经营业绩 股市波动 上市证券公司 影响机理
【学位授予单位】：西北农林科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 绪论12-19
• 1.1 研究背景12
• 1.2 研究目的12-13
• 1.3 国内外研究综述13-16
• 1.3.1 国外研究综述13
• 1.3.2 国内研究综述13-16
• 1.4 研究内容和研究方法16-18
• 1.4.1 研究思路16-18
• 1.4.2 研究方法18
• 1.5 本文可能的创新点18-19
• 第二章 相关理论基础19-23
• 2.1 基本概念界定19-20
• 2.1.1 股市波动性19
• 2.1.2 证券公司经营绩效及衡量19-20
• 2.2 行为金融学相关理论借鉴20-23
• 2.2.1 股市波动与市场有效性理论20
• 2.2.2 股市波动与有限理性假说20-21
• 2.2.3 股市波动与投资者的“羊群效应”理论21-22
• 2.2.4 股市波动与反馈交易行为理论22-23
• 第三章 我国证券市场整体特征分析23-28
• 3.1 我国股市发展历程及特征概述23-24
• 3.2 我国证券行业发展的现状特点分析24-25
• 3.3 我国证券投资者特征分析25-28
• 3.3.1 投资者结构特征分析25-26
• 3.3.2 投资者行为基本特征分析26-28
• 第四章 股市波动对证券公司经营业绩的影响机理28-36
• 4.1 影响证券公司经营绩效的因素概述28-29
• 4.1.1 宏观经济因素28
• 4.1.2 中观因素28-29
• 4.1.3 微观经济因素29
• 4.2 我国证券公司业务开展情况29-30
• 4.3 股市波动对证券公司经纪业务的影响30-32
• 4.3.1 对代理客户买卖有价证券的资金规模的影响30-32
• 4.3.2 对佣金费率的影响32
• 4.4 股市波动对证券公司证券承销业务的影响32-33
• 4.5 股市波动对证券公司自营业务的影响33-34
• 4.6 股市波动对创新业务的影响34-36
• 4.6.1 对资产管理业务的影响34
• 4.6.2 对融资融券业务的影响34-36
• 第五章 我国股市波动对证券公司业绩影响的实证分析36-61
• 5.1 简单统计分析36-40
• 5.1.1 我国股市走势与证券公司经营业绩走势的简单统计分析36-39
• 5.1.2 股市波动对证券公司经营业绩影响的初步预测39-40
• 5.2 股市波动对证券公司经营绩效影响的面板数据建模分析40-41
• 5.2.1 样本数据选取说明40-41
• 5.2.2 样本数据来源41
• 5.3 模型构建及变量定义41-44
• 5.3.1 面板数据回归模型构建41-42
• 5.3.2 模型变量定义42-44
• 5.4 实证分析44-59
• 5.4.1 各个变量的Hodrick-Prescott滤波处理44-47
• 5.4.2 单位根检验47
• 5.4.3 Granger因果关系检验47-49
• 5.4.4 面板数据的回归估计49-59
• 5.5 实证结果分析59-61
• 第六章 政策建议61-64
• 6.1 高度重视对股市的风险预测，积极构建股市风险防范体系61
• 6.2 明确证券公司的市场定位，打造自身核心竞争力61-62
• 6.3 优化现有业务内容及结构，提高服务质量62
• 6.4 加速业务创新，，建立多层次、多渠道的盈利模式62-64
• 参考文献64-66
• 致谢66-67
• 作者简介67

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