融资融券对股市波动性的影响分析

发布时间：2017-08-31 14:36

  本文关键词：融资融券对股市波动性的影响分析

  更多相关文章： 融资融券 股市波动性 GARCH模型 VAR模型

【摘要】：自2010年3月起,融资融券业务正式作为一项重要的金融改革创新进入我国资本市场,无论是政策层面,还是交易层面都以较快速度发展。这在我国资本市场发展尚不成熟的情况下使得融资融券业务对股票市场的波动性影响备受关注。因此,研究融资融券对股市波动性的影响成为重要课题。本文在第一阶段从整体上分析了我国股票市场及融资融券发展现状,通过描述性统计分析和融资融券对股市波动的影响分析研究初步对二者的关系进行了判断。本文第二阶段对融资融券影响股市波动进行具体的实证分析。在实证分析过程中,本文首先通过选取2012年1月4日至2015年12月31日的沪深300指数数据来代表我国股票市场整体状况,并将它作为测定股市波动率的对象。由于指数收益率的“尖峰厚尾”和非正态性特性,所以文章运用EVIEWS软件对沪深300指数的日对数收益率数据进行GARCH建模分析,从而得到我国股票市场的波动率数据;其次在通过对融资融券影响股市波动的格兰杰因果关系检验中,确定融资融券和股市波动的格兰杰因果关系,然后运用VAR模型对融资融券影响股市波动进行具体的实证分析,VAR模型分析结果显示,融资和融券交易均对股市波动性产生影响,而且都是降低股市波动性的积极影响,随后在该模型通过稳定性检验后继续对融资融券影响股市波动进行脉冲响应和方差分解分析,其结果显示,在融资融券都对股市波动产生影响的情况下,融券交易对稳定股市波动的贡献率更大;最后结合各实证分析,得出融资融券能够降低股票市场波动性的研究结果。在本文的第三阶段主要是针对前一阶段的实证分析结果对目前股票市场中的几大主体提出了建议,其中包括对投资者、证券交易所、证券公司及证券监管部门的建议。本文通过研究融资融券对股市波动性的影响,明确了融资融券交易在股票市场中的影响作用,这对优化融资融券业务的未来发展以及我国股票市场的长期稳定具有十分重要的意义。
【关键词】：融资融券 股市波动性 GARCH模型 VAR模型
【学位授予单位】：河北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-18
• 1.1 研究背景和意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外研究现状综述12-15
• 1.2.1 国内外研究现状12-14
• 1.2.2 研究述评14-15
• 1.3 研究内容和方法15-17
• 1.3.1 研究内容15-16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.4 创新点17-18
• 第2章 股市波动及融资融券发展的现状分析18-26
• 2.1 我国股票市场发展及其波动现状分析18-19
• 2.1.1 股票市场的发展情况18
• 2.1.2 股票市场的波动情况18-19
• 2.2 融资融券业务及其发展现状分析19-23
• 2.2.1 融资融券业务介绍19-20
• 2.2.2 融资融券业务发展现状20-23
• 2.3 融资融券影响股市波动的描述性分析23-26
• 第3章 融资融券对我国股市波动性影响的理论分析26-30
• 3.1 融资融券对股市波动的积极影响26-27
• 3.1.1 融资交易对股市波动的积极影响分析26-27
• 3.1.2 融券交易对股市波动的积极影响分析27
• 3.2 融资融券对股市波动的消极影响27-29
• 3.2.1 融资交易对股市波动的消极影响分析28
• 3.2.2 融券交易对股市波动的消极影响分析28-29
• 3.3 融资融券对股市波动的综合影响29-30
• 第4章 融资融券对我国股市波动性影响的实证分析30-45
• 4.1 股市波动性的测定30-36
• 4.1.1 GARCH模型介绍30-31
• 4.1.2 数据采集及处理31
• 4.1.3 波动率测定分析31-36
• 4.2 融资融券对股市波动性影响的VAR模型分析36-45
• 4.2.1 VAR模型介绍36-37
• 4.2.2 数据来源及指标选择37
• 4.2.3 格兰杰因果检验37-38
• 4.2.4 VAR建模分析38-44
• 4.2.5 实证结论44-45
• 第5章 结论与政策建议45-49
• 5.1 结论45
• 5.1.1 研究现状及影响分析结论45
• 5.1.2 实证分析结论45
• 5.2 政策建议45-49
• 5.2.1 对融资融券投资者的建议46
• 5.2.2 对证券交易所的建议46-47
• 5.2.3 对证券公司的建议47
• 5.2.4 对证券监管部门的建议47-49
• 参考文献49-51
• 致谢51

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1 丁淼;;融资融券[J];股市动态分析;2006年33期

2 张锐;;融资融券:股市的“助推器”[J];中国外资;2006年09期

3 李琳;;融资融券：魔鬼之后是天使[J];新远见;2006年06期

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5 魏s，

本文编号：766165