董事会治理、代理冲突与股价崩盘风险

发布时间：2017-09-02 13:14

  本文关键词：董事会治理、代理冲突与股价崩盘风险

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【摘要】：从股价崩盘风险的崭新视角,研究我国上市公司董事会治理机制的有效性。研究发现:董事会独立性越强的公司,其股价在未来发生崩盘的风险越低,此关系在控制内生性问题后仍然成立;外部监督效力越高(如外部法律监管环境越好、机构投资者持股比例越高、分析师关注越多),董事会独立性与股价崩盘风险的负向关系越弱,表明外部监督机制与内部的董事会监督机制之间存在替代关系;大股东与中小股东的利益冲突越大,董事会独立性与股价崩盘风险的负向关系越显著。进一步的研究发现,代理冲突及伴随的控制权私人收益是董事会独立性作用于股价崩盘风险的重要潜在机制;并且董事会独立性不能预测未来的股价暴涨风险。研究表明,构建合意的董事会治理结构对于防范股价崩盘风险、促进资本市场稳定具有重要的作用。
【作者单位】： 广西大学商学院;
【关键词】： 股价崩盘风险 董事会独立性 代理冲突
【基金】：国家自然科学基金项目(71362013) 教育部人文社科基金项目(13YJC790088) 广西自然科学基金项目(2013GXNSFBA019011,2014GXNSFBA118027)
【分类号】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言近些年来,股价崩盘等极端尾部事件风险(extreme tail event risk)受到监管层、投资者和学术界的广泛关注。早期研究股价崩盘风险的文献基于代表性投资者的均衡分析框架,假定进入市场的信息是随机且连续的,主要从金融市场交易机制本身来寻求收益率负偏性的理论解释,如

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本文编号：778755