50ETF期权的出现对其个股的影响

发布时间：2017-09-08 20:42

  本文关键词：50ETF期权的出现对其个股的影响

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【摘要】：2015年2月9日,我国开启期权交易,为完善我国证券信用交易体制迈出了坚实的一步。信用交易是一项创新性的市场制度,是对我国现有制度的极大补充。但我国学术界对信用交易的研究也刚刚起步,在信用交易如何影响股市的问题上,尚未得出公认的研究成果,对于中国期权的推出,有可能促进了套利行为,稳定了股价波动,也有可能助长了投机行为,致使股价暴涨暴跌。特别是2015年沪深股市出现了令人惊讶的异常波动,有人认为现行的做空机制是导致本次股市异常波动的主要原因,由此市场上也传出了针对做空机制的指责之声。从成熟市场情况看,在发生股灾或金融危机时,为了防止危机进一步加深以挽救市场信心,一般都会对做空机制做出一定的限制。但是,做空对市场的成效究竟如何,争议之声还不绝于耳。我国的证券市场还处于初级阶段,从市场发展方向看,针对这个问题有必要作更深入的探讨,不能杯弓蛇影,把市场工具抛弃。我国50ETF期权的推出为研究期权对资产效率的影响提供了难得的自然实验环境。本文利用2014年6月至2015年6月中国A股市场上证50的数据,通过比较期权标的股票和非期权标的股票,以及股票加入期权标的前后的效率,发现期权交易的推出改善了中国股票市场的价格发现机制,期权标的股票的效率有了提高的势头。进一步的研究显示,期权交易通过提高股票流动性、降低信息不对称的程度和增加持股宽度,从而达到提高市场效率的目的。现有的关于研究中国市场做空机制的实证文献主要是检验在市场指数层面的影响,然而可惜的是目前国内做空交易规模尚小,对整个证券股票指数的影响还没有完全发挥出来,实证结果不具足够的说服力和远见性;少数的个股层面的实证文献采用的计量模型和选股方法又较为粗糙,结果对其单纯做空机制的解释力度不够。相比市场指数,做空对个股的影响更具直接性、传递性,因此本文采用更加合理的B-样条线性聚类法,从个股层面检验中国期权试点推行的成效,并以此作为参考。
【关键词】：信用交易 期权 资产效率 个股 B样条 曲线聚类
【学位授予单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5;F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 引言9-15
• 1.1 研究的背景及意义9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.2.1 稳定市场11-12
• 1.2.2 影响方向不确定12-13
• 1.2.3 震荡市场13
• 1.3 研究方法、创新与不足13-15
• 1.3.1 研究主要内容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.3.3 创新与不足14-15
• 2 期权影响股市波动的理论分析15-19
• 2.1 期权与做空机制15-17
• 2.1.1 卖空机制内涵15-16
• 2.1.2 买空交易内涵16
• 2.1.3 做空交易的影响力16-17
• 2.2 期权的做空机制对股市的影响17-19
• 3 期权对世界市场的影响19-32
• 3.1 美国市场19-22
• 3.1.1 美国期权市场发展重要时点19
• 3.1.2 期权推出对美国现货市场影响19-22
• 3.2 韩国市场22-24
• 3.2.1 韩国期权市场发展重要时点22-23
• 3.2.2 期权推出对韩国现货市场的影响23-24
• 3.3 台湾市场24-26
• 3.3.1 台湾期权市场发展重要时点24-25
• 3.3.2 期权推出对台湾现货市场的影响25-26
• 3.4 香港市场26-28
• 3.4.1 香港期权市场发展重要时点26-27
• 3.4.2 期权推出对香港现货市场的影响27-28
• 3.5 海外市场总结28-30
• 3.5.1 期权推出对现货市场影响28-29
• 3.5.2 期权对现货市场影响的理论总结29-30
• 3.6 期权推出前对A股影响30-32
• 4 研究设计32-39
• 4.1 研究假设32
• 4.2 模型的外生性和控制组的选取32-33
• 4.3 定价效率指标33-34
• 4.4 基于B-样条基底的聚类34-39
• 5 实证结果及分析39-45
• 5.1 数据来源39
• 5.2 股票加入期权标的前后对定价效率的影响39-40
• 5.3 期权标的股票与非期权标的股票的定价效率差异40-42
• 5.4 股票剔出期权标的对效率的影响42-45
• 6 结论与展望45-47
• 6.1 结论45
• 6.2 展望45-47
• 参考文献47-51
• 附录51-57
• 后记57

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 刘明青;;融资融券交易对市场和标的个股波动影响的实证研究[J];金融发展研究;2014年09期

2 王性玉;王帆;;做空机制对我国股市波动性、流动性影响的实证分析[J];经济管理;2013年11期

3 黄恒君;;基于B-样条基底展开的曲线聚类方法[J];统计与信息论坛;2013年09期

4 廖士光;;融资融券交易价格发现功能研究——基于标的证券确定与调整的视角[J];上海立信会计学院学报;2011年01期

5 王e，

本文编号：816229