沪市A股累计超额收益率及其影响因素研究

发布时间：2017-09-19 09:00

  本文关键词：沪市A股累计超额收益率及其影响因素研究

  更多相关文章： 累计超额收益率 半参数广义可加模型 总市值 账面市值比 每股收益

【摘要】：随着我国股票市场运行机制及制度建设的不断完善,人们的参与热情日益提高,而获取股票投资的超额收益是每一位投资者追求的最终目标,他们总是希望能利用可获取的上市公司相关信息,洞悉公司过去的财务状况以及经营业绩,判断企业真实市场价值,全面掌握股价变动趋势,据此进行合理投资,获取超额收益。本文在此基础上,结合以往研究成果,对股票超额收益率及其影响因素展开研究,希望能为股票市场中的参与者提供参考价值。本文根据沪市A股收盘指数,将2005年1月～2014年6月的沪市A股市场细分为牛市、熊市和动荡调整期三种不同的市场状态,均值比较结果显示,三种市场状态中的累计超额收益率有显著差异,动荡调整期内的累计超额收益率最高,熊市次之,牛市最低。在总结参考国内外相关研究成果的基础上,本文从上市公司规模特征、市场估值特征和财务特征三个方面共选取六项指标,包括总市值、市盈率、托宾Q值、账面市值比、资产负债率和每股收益,利用多元线性回归模型和半参数广义可加模型,重点分析三种不同市场状态中,所选特征指标对累计超额收益率的影响形式和程度,结果显示,采用半参数广义可加模型解释累计超额收益率与所选指标间的关系相对比较良好。半参数广义可加模型的回归结果表明,不同市场状态中,累计超额收益率与所选特征指标的关系不完全相同,所以,投资者想要获得上市公司股票超额收益,应该准确判断市场状态,充分了解公司规模、资本结构及经营状况,在此基础上进行理性投资。文章最后,结合前文研究,分别从股票市场监管机构、上市公司、投资者三个角度提出了一些相关建议,希望能促进我国股市健康长久的发展。
【关键词】：累计超额收益率 半参数广义可加模型 总市值 账面市值比 每股收益
【学位授予单位】：合肥工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 致谢7-8
• 摘要8-9
• ABSTACT9-15
• 第一章 绪论15-19
• 1.1 研究背景及意义15-16
• 1.1.1 研究背景15
• 1.1.2 研究意义15-16
• 1.2 研究内容与方法16-17
• 1.2.1 研究的主要内容16-17
• 1.2.2 研究思路与方法17
• 1.3 研究的创新点17-19
• 第二章 理论回顾及文献综述19-26
• 2.1 超额收益率相关理论回顾19-20
• 2.1.1 有效市场假说19
• 2.1.2 股票超额收益率及其计算19-20
• 2.2 国内外研究现状20-23
• 2.2.1 国外研究现状20-21
• 2.2.2 国内研究现状21-23
• 2.2.3 文献评述23
• 2.3 半参数广义可加模型概述及应用23-26
• 2.3.1 模型概述23-25
• 2.3.2 模型应用25-26
• 第三章 累计超额收益率影响因素的理论分析26-29
• 3.1 上市公司规模特征指标26
• 3.2 上市公司市场估值特征指标26-28
• 3.3 上市公司财务特征指标28-29
• 第四章 累计超额收益率影响因素的实证分析29-51
• 4.1 市场状态的划分与样本选取29-30
• 4.1.1 市场状态的划分29-30
• 4.1.2 样本选取与数据来源30
• 4.2 变量的描述性统计分析与差异性分析30-33
• 4.2.1 变量的描述性统计分析30-31
• 4.2.2 不同市场状态中变量的差异性分析31-33
• 4.3 不同市场状态中相关特征指标对累计超额收益率的回归分析33-48
• 4.3.1 牛市中的回归分析33-39
• 4.3.2 熊市中的回归分析39-43
• 4.3.3 动荡调整期内的回归分析43-48
• 4.4 不同市场状态中的选股策略分析48-51
• 4.4.1 不同市场状态中的分析结果汇总48-49
• 4.4.2 不同样本股间的差异性分析49-51
• 第五章 总结与展望51-55
• 5.1 主要结论51-52
• 5.2 相关建议52-54
• 5.2.1 完善股票市场监管机制52-53
• 5.2.2 提升上市公司质量与诚信53
• 5.2.3 培养投资者的正确投资理念53-54
• 5.3 研究不足与展望54-55
• 参考文献55-59
• 攻读硕士学位期间的学术活动及成果情况59

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本文编号：880697