财务灵活性、产品市场竞争与资本结构

发布时间：2017-09-20 18:48

  本文关键词：财务灵活性、产品市场竞争与资本结构

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【摘要】：以2001-2014年中国A股上市公司为样本,将财务灵活性价值和产品市场竞争状况纳入资本结构的分析框架进行研究。结果表明:在其他条件不变的情况下,财务灵活性价值越高,公司的财务杠杆越小;除了掠夺风险与市场杠杆之间的关系不显著之外,产品市场竞争与财务杠杆正相关;由于受到严格的监管,公司在中国资本市场上的股权融资难以实现,产品市场竞争所引致的融资需求会减弱财务灵活性价值对资本结构的负向作用。
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【关键词】： 财务灵活性 产品市场竞争 股票超额回报 资本结构
【基金】：国家自然科学基金项目(71472160) 教育部人文社会科学规划项目(20120121110041)
【分类号】：F275;F832.51;F273.2
【正文快照】： 一、引言资本结构是公司财务研究的核心内容之一。自Modigliani和Miller(1958)[1]开创性地提出MM定理之后,很多学者通过放宽完美资本市场的前提假设,提出富有创建性的著名理论,如权衡理论、啄食理论、择时理论、惰性理论等。然而,主流的资本结构理论依然无法解释现实世界的资

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本文编号：889795