沪深300股指期货和恒生指数期货定价模型的实证分析

发布时间：2017-09-26 17:28

  本文关键词：沪深300股指期货和恒生指数期货定价模型的实证分析

  更多相关文章： 持有成本模型 不完美市场定价模型 GK模型 隐含参数估计法 直接参数估计法

【摘要】：随着证券市场的不断发展,股指期货在经过漫长的发展后被人们所接受。我国证券市场经过近30年的发展后,第一个股指期货——沪深300股指期货于2010年4月成功上市。这对于我国资本市场的发展有着十分重要的意义。随后我国又陆续推出了中证500股指期货、上证50股指期货以及上证50ETF期权等金融衍生产品。股指期货具有价格发现功能,股指期货合约价格是以集中撮合竞价方式产生的,它能反应出对股市未来走势的预期。国内外学者通过大量实证分析研究表明,股指期货价格通常领先于股票现货价格,并有助于反映出更多股票现货市场的信息；股指期货的套期保值功能满足了市场参与者对风险对冲的需求。所以研究股指期货定价具有重要的意义。本文采用不完美市场定价模型和持有成本模型来研究沪深300股指期货和恒生指数期货的定价问题。在不完美市场定价模型中,Hsu和Wang(2004)提出了三种参数估计方法——隐含参数估计法、自适应预期模型参数估计法和直接参数估计法,已有研究表明隐含参数估计法比自适应预期模型参数估计法的估计效果好。本文在此基础上,采用分别代表新兴证券市场和成熟证券市场的沪深300股指期货和恒生指数期货作为样本,并选取2014年1月至2014年11月的5分钟交易数据作为研究对象,对隐含参数估计法和以GK模型计算波动率的直接参数估计法进行计算比较,找出最佳的参数估计方法。最后,通过对不同参数估计方法、不同定价模型定价误差的比较,发现在不完美市场定价模型中,尽管直接参数估计法中使用到了价格波动率的最小方差无偏估计,但隐含参数估计法始终比直接参数估计法的估值效果要好。在沪深300股指期货与恒生指数期货定价中,不完美市场定价模型比持有成本模型的定价误差小。
【关键词】：持有成本模型 不完美市场定价模型 GK模型 隐含参数估计法 直接参数估计法
【学位授予单位】：华中师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 绪论9-15
• 1.1 研究背景及意义9-11
• 1.2 国内外研究现状11-13
• 1.2.1 股指期货定价模型的发展现状分析11-12
• 1.2.2 波动率估计方法的发展现状分析12-13
• 1.3 本文研究内容和目的13-15
• 2 股指期货定价模型和参数估计15-21
• 2.1 持有成本模型15
• 2.2 不完美市场定价模型15-18
• 2.3 参数估计方法18-20
• 2.3.1 隐含参数估计法19
• 2.3.2 直接参数估计法19-20
• 2.4 模型预测结果的评判方法20-21
• 3 沪深300股指期货定价实证研究21-29
• 3.1 数据选取21
• 3.2 参数估计21-28
• 3.2.1 传统波动率估计21-25
• 3.2.2 GK波动率估计25-28
• 3.3 实证分析28-29
• 4 恒生指数期货定价实证研究29-34
• 4.1 数据选取29
• 4.2 参数估计29-32
• 4.2.1 传统波动率估计29-30
• 4.2.2 GK波动率估计30-32
• 4.3 实证分析32-34
• 5 结论34-35
• 参考文献35-37
• 附录37-42
• 致谢42

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1 奚小红;沪深300股指期货和恒生指数期货定价模型的实证分析[D];华中师范大学;2016年

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本文编号：924825